[点击 e个股]“CJ CGV，影院快速恢复常态有望扭亏为盈…维持目标价”

Daishin证券于3日表示，CJ CGV电影院业务正在快速恢复正常，维持对该股“买入”投资意见和1万韩元的目标股价。CJ CGV前一交易日收盘价为5730韩元。

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Daishin证券研究员 Kim Hoejae表示：“即便处于淡季，仍因出现观影人次破千万的影片，整体观众人数有所增加。但由于CGV适用SKT会员折扣等多种促销活动开展，平均票价（ATP）下降至9800韩元。”

预计CJ CGV一季度销售额为4000亿韩元，营业利润为43亿韩元。营业利润较2022年同期由亏转盈。具体来看，韩国国内和中国市场预计分别录得99亿韩元和24亿韩元营业亏损，而其他海外地区则弥补了亏损，包括越南（75亿韩元）、印度尼西亚（23亿韩元）、土耳其（13亿韩元）等。

韩国国内院线方面，继2023年12月的《首尔之春》、今年3月的《破墓》之后，预计到5月期间，《犯罪都市4》也将达成观影人次破千万的纪录。预计在5个月内将出现3部“千万观影”电影的罕见纪录。Kim研究员表示：“作为竞争对手的国内外流媒体平台（OTT）使用费已上涨约30%至40%，且如3部千万观影影片所显示的那样，优质内容十分丰富，因此预计电影院将快速恢复。”

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尤其是在上半年结束后，旧片大多消化完毕，预计将正式迎来观影人次在500万级别、对业绩改善起重要作用的“中等卖座”影片集中上映。预计CJ CGV的营业利润规模将在二季度达288亿韩元、三季度573亿韩元、四季度330亿韩元，业绩改善将逐步明朗。Kim研究员表示：“按约4400亿韩元估值进行实物出资的CJ OliveNetworks业绩，预计自三季度起将并入CGV的合并报表；其全年利润规模预计自下半年起将为CGV贡献约270亿韩元。”

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