评级机构惠誉：“上调韩国经济增长预期存在可能性”

by Park Jaehyun

Published 26 Apr.2024 16:27(KST)

美国今年或将降息三次
韩国有望自三季度末开始降息
韩国经济增长率预期或将进一步上调

26日，在首尔永登浦区汝矣岛的首尔费尔蒙大使酒店举行的“2024 Pitch on Korea”研讨会结束后举行的记者说明会上，Jeremy Zook 正在回答记者关于韩国经济的提问。（照片由记者 Park Jaehyun 拍摄）

有评价认为，韩国一季度经济增长率指标好于预期，全年增长率预期有上调的可能。

全球信用评级机构惠誉国际评级公司（Fitch Ratings）亚太主权评级负责人Jeremy Zook董事26日在首尔永登浦区汝矣岛费尔蒙大使酒店举行的“2024 Fitch on Korea”研讨会上表示：“有可能上调韩国的经济增长率”，“我们可能在6月发布全球经济展望时调整相关数据”。

Zook董事预计，韩国银行在2025年将两次降息，把政策利率维持在2.5%至3.5%区间。此后数年利率将维持在约2.5%水平。他认为，美国从三季度起每次下调25个基点（1个基点=0.01个百分点），全年可能降息三次，2025年随着物价更加急剧稳定，最多有望降息五次。

也有观点认为，韩国银行自三季度末起可能开始降息。他指出：“韩国的通胀将在2025年逐步稳定在2%左右”，“如果假设通胀放缓且美国联邦储备制度（Fed）在下半年开始降息，那么从三季度末起，韩国银行将有空间实施降息”。

对于25日公布的韩国一季度国内生产总值（GDP）增长率为1.3%的结果，他评价称这是“好于当初预期的数字”。此前，惠誉预计韩国今年一季度环比增长0.5%。他将推动增长的主要动力归结为净出口。他表示：“从制造业活动、工业生产、采购经理人指数（PMI）等指标来看，过去几个月来出现了大幅改善”，“韩国经济今年将在一定程度上受益于这一趋势”。他还判断称：“与人工智能（AI）相关的全球投资增加，加之对全球经济的乐观预期带动家庭增加产品消费，这将对韩国整体出口产生积极影响”。

不过，他认为内需复苏尚未出现明确迹象，难以判断其可持续性。他指出：“长期高利率环境预计将导致今年年底前内需小幅回落”，“在建筑投资方面，房地产相关困难依然存在，将限制投资活动”。他还判断，受高利率环境影响，家庭偿还债务的能力受到制约，消费也将延续至今年年底的放缓趋势。

在汇率方面，他判断今年下半年韩元将转为升值。Zook董事表示：“关于美联储推迟降息的预期已经对全球汇率产生影响”，“受此影响，韩元也出现走弱”。他称：“预计今年年底韩元兑美元汇率将达到1290韩元”，“由于市场对美联储降息的预期会先行反映，最终韩元将转为升值”。

对于房地产项目融资（PF）相关忧虑，他评价称：“在高利率维持的情况下虽存在风险，但仍处于可控水平”。Zook董事表示：“这将对非金融、非银行部门形成压力，但政府正积极进行政策干预，韩国银行也暗示将进行政策性干预”，“我认为整体稳定性方面的问题有望得到缓解”。

他认为，家庭负债问题尚不足以影响主权信用评级。他表示：“与经济合作与发展组织（OECD）成员国相比，韩国的家庭负债处于最高水平”，但同时指出：“虽然这可能成为下调经济展望的制约因素，但如果住房市场实现软着陆，将有助于缓和财政稳定性方面的下行风险”。

韩国财政政策……将左右今后信用评级

他指出，今后韩国的财政政策将对主权信用评级产生最大影响。新冠疫情期间，全球财政赤字扩大，韩国政府债务也随之增加。Zook董事表示：“我们认为，今年以后韩国政府将逐步推进财政健全化”，但也指出：“只是受近期国会选举结果影响，推进这一进程的速度可能有所放缓”。不过，他认为政府缩减财政支出的意愿在中长期仍将保持有效。

他还指出，人口减少和老龄化等结构性因素也可能对信用评级下调产生影响。他表示：“韩国因人口减少和老龄化，不得不追加财政支出”，“在这一过程中，如果债务比率上升，将会对中长期信用评级产生影响”。

他称，韩国的地缘政治风险也可能影响信用评级。他表示：“与朝鲜的矛盾已经反映在信用评级之中，近来其影响相对有限”，但同时指出：“中美之间的矛盾以及美国大选前景，可能成为韩国面临的挑战性课题”。因为美国和中国都是韩国的主要贸易伙伴国。