[点击 e个股]“无PF、ELS风险的Kakao Bank”，投资建议与目标价上调

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新韩投资证券于2日表示，与市面上的商业银行不同，Kakao Bank在房地产项目融资（PF）、香港恒生中国企业指数挂钩股票收益凭证（ELS）等问题上不受影响，因此将投资意见上调为“买入”，并将目标股价上调至3.3万韩元。

新韩投资证券研究员 Eun Kyungwan 表示：“在下周总选之前，银行股处于获利了结压力不可避免升高的阶段，针对ELS损失的自主赔偿成本也很可能反映在第一季度业绩中”，“预计在行业内部轮动过程中，Kakao Bank将受益。”

利息收益扩大以及平台收益多元化的可能性也被视为利好。为提升Kakao Bank的净资产收益率（ROE）及企业价值，有必要通过提高贷款杠杆来扩大利息收益基础。该研究员评价称：“所幸在金融当局加强监管的情况下，贷款增速依然保持在较高水平，继基金销售之后，公开募股申购服务、外汇产品等新服务也在稳步推进准备中。”

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另一方面，预计第一季度净利润为1153亿韩元，同比增加13.2%，但将较市场一致预期低4.6%。这得益于在整体家庭贷款需求疲弱的情况下，其激进的利率政策以及在换贷市场中的竞争优势仍在持续。贷款增长率方面，预计以住房抵押贷款为中心，将实现约5%左右的增长。相反，净利息收益率（NIM）预计将较上一季度下降5个基点以上。

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