[点击e个股]“HDC现代产业开发，目标股价2.5万韩元”

Daishin证券于29日首次给出HDC现代产业开发的目标股价，为2.5万韩元。

2.5万韩元的目标股价是基于2024年每股净资产（BPS）4.8288万韩元，应用目标市净率（PBR）0.53倍得出，反映了国内住宅市况下行所带来的预售市场不确定性。

现代产业开发在国内综合建筑公司中，自主开发业务占比传统上较高，但在住宅市况下行阶段，承包工程占比扩大，盈利能力较过去有所下降。不过，即便在建筑股被市场冷落的阶段，该股仍展现出差异化的股价上升走势。

通过2023年成功的预售业绩（1万1566户）以及项目融资（PF）转为本PF，未开工项目融资或有负债规模被稳定控制在约4500亿韩元（承包3500亿韩元、整备1000亿韩元）左右。剩余项目也位于预售盈利性良好的天安地区。

随着2023年净负债减少，单体基准负债率降至约120%，财务稳健性得到提升。预计这将成为2024年至2026年有望开工的大规模自主开发项目推进的坚实支撑。

截至2023年底，自主开发业务订单储备约为10.5万亿韩元。今年8月，规模达4.5万亿韩元的光云大学站周边开发项目计划开工。随着自主开发业务收入确认会计基准由“交付”改为“按进度确认”，预计从今年起收入将开始增长。

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Daishin证券研究员Lee Taehwan表示：“即便在国内住宅行业景气不确定的情况下，公司中长期盈利成长性依然较高，估值负担仍处于较低水平”，“无论上半年还是下半年任何时点，都会是一只可以安心持有的股票。”但他补充称，有必要持续关注诉讼进展情况及今年的预售率。

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