[点击 e个股]“S-Oil，受供应因素支撑景气持续强势…目标价上调”

NH投资证券于14日表示，受“供应状况较预期更为紧张、油价坚挺以及炼油利润率稳健，从而将今年营业利润预测值上调8%”的影响，将S-Oil的目标股价在此前基础上上调8%，至9.3万韩元。投资评级维持买入。

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NH投资证券研究员 Choi Younggwang 表示：“S-Oil当前股价相当于今年市净率（PBR）约0.8倍水平，估值（相对于企业价值的股价水平）压力较低。”他称，“在需求保持稳健的同时，由于供应因素导致的油价强势仍在持续，非石油输出国组织（非OPEC）中此前大幅扩张供应的国家，其进一步增产能力正在缩减，今年全年供应紧张的局面预计将持续。”

他同时指出：“参考来看，美国能源信息署（EIA）预计，今年石油需求将同比日均增加143万桶（1.4%），而供应仅将同比日均增加38万桶（0.4%）。自去年8月以来，供应预估值一直在下调。”

他表示：“今年炼油装置净增产规模为日均80万至100万桶，低于需求增量，因此有望持续保持稳健的炼油利润率。”并预测称：“今年S-Oil的定期检修规模为日均9.6万桶，较去年（日均25.3万桶）大幅缩减，有望充分享受稳健景气带来的利好。”

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他还补充说：“第一季度销售额预计为9.3万亿韩元，环比下降5%，营业利润为5483亿韩元（营业利润率5.9%），将实现扭亏为盈，有望超出市场预期。自去年12月触底以来，油价正逐步回升。在炼油利润率改善的同时，随着价格上涨，将出现积极的滞后效应（因价格上涨导致产品售价上升，企业在实际销售产品时获得的利润率随之扩大的现象），业绩改善幅度预计将十分可观。”

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