期待“鲶鱼效应”：Hanmi制药、乐天铝业等典型企业有望改变态层结构
随着行动主义基金为扩大股东利益而密集提出股东提案，市场上同时出现了期待与忧虑的声音。对于长期不改变公司治理结构的企业，人们期待行动主义基金能起到“鲶鱼效应”。
相反，也有人担心，在对企业内部情况了解不充分的情况下干预经营权，可能会埋下纠纷的种子，并带来压缩企业活动等副作用。
◆股东大会季中凸显的行动主义基金攻势= 面对5家行动主义基金的股东提案，三星物产15日通过公告表示，“（相关）股东提案中的总股东回报规模为1兆2364亿韩元，超过了本公司2023年和2024年剩余现金流（不含生物制剂）100%的金额”，并称“这大大超出了公司在充分考虑内外部经营环境后审慎制定的第3期股东回报政策的水平，规模已对经营造成负担”，表达了忧虑。因此，三星物产已启动向股东征集表决权委托的程序。
在金호石油化学股东大会召开前夕，前金호石油化学常务Park Cheolwan与行动主义基金Cha Partners资产运用携手合作。前常务Park是金호石油化学会长Park Chan-gu的侄子。作为个人最大股东，前常务Park于15日提出包括“注销公司回购股份”“选任兼任审计委员会委员的社外董事”等内容的股东提案，并将相关权利委托给行动主义基金Cha Partners资产运用。前常务Park虽然持有金호石油化学9.10%的股份，但一直未能参与经营。
在Taekwang产业方面，Truston资产运用于16日公告称，将通过股东提案推荐董事候选人。Truston资产运用当天在公告中表示，“希望被提名的候选人能够参与董事会，为改善公司的经营状况以及推进以董事会为中心的经营作出贡献”。
◆也成为财阀家族经营权纷争的变量= 在财阀家族的经营权角力中，行动主义基金也有介入的余地。也就是说，在股东大会上控股股东与总裁家族之间的表决权对决中，行动主义基金可能成为变量。
在由行动主义基金La Défense推动的Hanmi制药与OCI集团整合决策过程中被排除在外的长子Lim Jong-yoon（Hanmi制药社长）、次子Lim Jong-hoon（Hanmi精密化学代表）为参与经营提出了任命6名新任董事的议案。
在Lotte Aluminium，日本Lotte控股前副会长Shin Dong-joo提交股东提案，要求将包括“股东的比例性利益”在内的章程修改议案列入议程。作为Lotte集团会长Shin Dong-bin的亲哥哥，他是2015年Lotte集团经营权纷争的一方当事人。
Lotte Aluminium计划在下月的股东大会上提交批准分割方案，将作为下一代业务的正极铜箔业务剥离至新设法人。为阻止这一实物分割，前副会长Shin表示，“担忧现有股东的股东价值和企业价值被稀释”，就章程修改相关事项提出了股东提案。
一位证券业相关人士分析称，“行动主义基金的股东提案在将企业经营水流引向股东友好方向方面，确实发挥着积极作用”。但另一位相关人士则指出，“当与大股东的持股比例差距较大时，提案的效果十分有限，反而更有可能给经营带来混乱”。
法률신문 记者 Lim Hyun-gyeong
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