日本股市上涨由企业业绩驱动…有望连续3年创历史新高

据推算，3月决算的日本主要上市企业年度净利润将连续3年刷新历史最高纪录。企业业绩稳健、日元贬值带来的外汇流入等因素持续发力，使得已逼近“泡沫时代”高点的东京股市也有望继续上演上涨行情。

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据《日本经济新闻》16日报道，对东京证券交易所上市的1020家企业业绩预期进行汇总分析结果显示，2023财年（2023年4月至2024年3月）净利润预计将同比增长13%，达到43.5万亿日元（约386万亿韩元）。该报称，“净利润将连续3个会计年度刷新历史最高纪录”。

这一水平也高于此前预期的年度净利润40万亿日元、增幅6%。按行业划分，制造业（21.4万亿日元）和非制造业（22.1万亿日元）预计分别增长16%、11%，双双创下历史新高。销售净利率预计为5.8%，较上年同期的5.5%有所改善。除去新冠疫情后基数效应明显的2021财年（6.1%），这将是2008年金融危机以来的最高水平。由于销售净利率是决定股东权益回报率（ROE）的主要因素之一，因此备受投资者关注。

业绩大幅改善的背景因素包括日本国内经济与流动性回升、日元走弱以及通胀推动下企业纷纷提价等。《日本经济新闻》以汽车产业为代表进行说明。全球最大汽车企业日本丰田汽车受益于提价、销售强劲和日元贬值等因素，预计2023财年净利润将史上首次突破4万亿日元。该公司近日将营业利润指引上调至4.9万亿日元，较上年增加80%，并成为首家市值突破50万亿日元的日本企业。以前一日收盘价计算，丰田市值为55.1772万亿日元（约490万亿韩元），比三星电子（436万亿韩元）高出约54万亿韩元。这一规模在亚洲仅次于台湾台积电，丰田市值超越三星电子则是时隔约7年6个月再度出现。

尤其是在日元走弱的背景下，出口企业的净利润正在大幅扩张。尽管近期日元兑美元汇率已突破1美元兑150日元，但多数企业的汇率假设仍在1美元兑142日元左右。该报评价称，“（日元贬值）正以汽车产业为中心，进一步推升制造业净利润”，“访日外国游客等旅游需求的恢复也对业绩产生了积极影响”。此外，运营东京迪士尼乐园的东方乐园公司、Matsuya Food等主要企业实施的提价举措也扩大了盈利能力，被分析为业绩向好的又一重要背景。

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企业业绩大幅改善也正在强化市场对东京股市继续上涨的预期。基准指数日经225指数在前一日时隔34年刷新历史最高纪录后，当日也维持在约1.7%的涨幅。当天上午，该指数突破3万8810点关口，逼近1989年末创下的历史最高点3万8915点。Mizuho证券市场策略师 Kuramochi Yasuhiko 在前一日收盘后表示，“整体业绩表现良好”，“刷新历史最高点的时机正在临近”。

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