[PB手册]投资美股，扩大成长股布局

去年引领股票市场的主题无疑是人工智能（AI）。尤其推动这种行情的，是所谓被称为“辉煌七巨头（Magnificent 7）”的七只大型科技成长股。纵观M7成员，包括英伟达、微软、字母表、亚马逊、苹果、Meta、特斯拉等，与AI关联度极高。在这些股票的强势带动下，美国纳斯达克指数去年一年就上涨了43.4%。

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进入今年后，部分AI相关个股也在不断刷新历史新高。尽管美国联邦公开市场委员会（FOMC）连续四次维持基准利率不变，近期对提前降息的预期有所回落，但美国股市仍以这些成长股为中心展开强劲上涨行情。

近期甚至出现了一种迹象：如果买不到这些成长股，就可能被本轮上涨行情排除在外，由此产生了一定的恐慌情绪。新冠肺炎全球大流行之后，在资产市场扩张过程中曾出现的所谓“错失恐惧症（FOMO·Fear of missing out·害怕被排除在外）”正在重新抬头。

然而仍需牢记，目前依旧是波动性较大的时期。围绕何时启动降息，美国联邦储备系统（Fed）与市场之间出现的分歧，可能成为股市波动的因素。当前这轮强劲上涨行情，很大程度上是对未来降息预期的提前反映。

在短期股市过热的背景下，进一步加仓美国股票的操作负担较重，投资者需要保持谨慎。当然，对于已经持有股票的投资者而言，与其卖出，不如暂时持有以尽可能放大利润，这也是一种可行的策略。

更进一步，现在有必要扩大成长股的投资范围。也就是说，应在产业应用领域不断扩大的成长股板块内实现投资组合多元化。投资者需要把目光转向那些虽然属于成长股，但此前被市场忽视或涨幅相对较小的领域。

从这一角度出发，建议关注AI领域中未来有望进一步扩张的电气·电子（智能手机、个人电脑、家电等）、自动驾驶、金融、安全、元宇宙、医疗健康等板块。尤其有必要分散投资于现金流和净资产收益率（ROE）优良、且对市场波动不太敏感的“低贝塔（Low Beta·低风险股）”。

估值偏高的个股需要加强波动性管理。全球半导体交易型开放式指数基金（ETF），以及成份分散较好的全球成长股共同基金，都可以成为替代方案。因为当市场波动加大时，这类产品有助于规避单一个股的最大跌幅风险。

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投资的目的，是在控制波动性的前提下获取收益。股价涨幅过大，也意味着风险相应增大。从这个意义上讲，陷入“大型科技股将持续上涨”的“持续性偏误”是危险的。唯有从长期角度构建稳健的投资组合，才能在漫长的人生中不至于身心俱疲。面对市场，始终保持谦逊的态度，比什么都重要。

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