韩国投资证券5日表示，将建筑业板块的投资意见维持在中立。但同时指出，应当关注那些业绩有望增长且已确立股东回报政策的建筑公司。韩国投资证券选出的建筑业首选股为DL E&C，次选股为现代建设。
韩国投资证券称，对建筑业板块维持中立意见的原因在于，尽管市场对低市净率（PBR）个股偏好度较高，但无法保证其股本回报率（ROE）呈现上升趋势。
韩国投资证券研究员Kang Kyungtae表示：“由于建筑业绩波动性较大，ROE难以持续上升。若提高股东回报倾向固然理想，但在负债率较高且存在或有负债负担的行业特性下，要确立并长期维持将持有现金回馈给股东的政策，在现实中非常困难。”
在此背景下，被推荐买入的建筑公司为DL E&C和现代建设。研究员Kang Kyungtae分析称：“在财务健全的建筑公司中，已确立股东回报政策的企业十分稀缺，因此值得关注。它们在住宅市场低迷期，凭借工厂（装置）和土木工程部门取得的盈利能力，有望提升ROE，业绩前景也较为良好，从当前估值水平来看，适合买入。”
DL E&C、现代建设、三星工程、GS建设、大宇建设等5家建筑公司去年第4季度合计营业利润为3873亿韩元。这一数字较合计市场一致预期低47.7%；若剔除三星工程，低于一致预期的幅度扩大至78.3%。原因在于，从事住宅承包业务的建筑公司在住宅工地上上调了预计成本，或在临近竣工的工地进行突击施工，亦或尚未完成承包工程款增额谈判。
研究员Kang Kyungtae表示：“除了每个季度如同老生常谈般反复出现的成本率压力之外，在竣工前后，对于看上去回收可能性较低的滞销工地应收账款，也出现了计提坏账准备（大宇建设）的情况。”
问题在于，今年房地产景气仍未出现回升迹象。因此，今年住宅部门销售额下滑似乎也难以避免。研究员Kang Kyungtae指出：“4家建筑公司的住宅预售（开工）户数仅为4万6701户，仅完成了2023年初所制定计划的大约70%。”
由于开工之后建筑工程费用指数的进一步上升势头已停止，经过深思熟虑后在去年开工工地所确定的工程利润率尚属良好，但在无法保证实现开工目标的情况下，他预计住宅成本率将在2025年前都将维持在90%左右的水平。
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