[Why&Next]四大行行长股价提振110%仍如坐针毡…年末任期将满却忧心重重的原因
大幅拉升作为核心绩效指标的股价却仍心存不安
一旦调整控股公司董事长与社外董事任期 将直接暴露于外部压力
若引入事故发生时追回绩效奖金的“追索”制度 当局影响力将进一步上升
四大市中银行（KB国民·新韩·韩亚·友利）行长在年末任期即将届满之际，陷入了深深的忧虑。虽然他们在就任后将金融控股公司股价平均拉升了110%，用成绩证明了自身经营能力，但能否保住位置却仍是未知数。由于金融当局正将监管瞄准金融控股公司会长和社外董事任期制度，同时被指有可能进一步推出在发生金融事故时追缴高管绩效奖金的“追索条款（Clawback）”措施，分析认为，经营不确定性已被推至顶点。金融圈一部分人士批评称，这是“即便成功管理了作为核心评价指标的股价，却仍饱受经营不安折磨的矛盾局面”。
四大行行长成绩单“110%”……市场与学界一致“好评”
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截至15日，据金融圈介绍，在上市金融控股公司体系下，行长最核心的绩效指标（关键绩效指标）就是股价管理。由于银行在金融控股公司收益中占比绝对，控股公司股价几乎等同于银行行长的成绩单。一位市中银行高层关系人表示：“股价涨得越多，本人的激励就越多，因此对隶属上市金融控股公司的市中银行行长而言，只能把企业说明会（投资者关系活动）视为生死攸关之事”，强调了股价管理的重要性。
四大行行长的成绩单可谓亮眼。从各行长就任之日至本月13日，四大金融控股公司股价平均涨幅达110.3%。其中，新韩金融控股公司以141%居首，其后依次为韩亚金融控股公司（114.9%）、友利金融控股公司（103.7%）、KB金融（81.6%）。尤其是Jeong Sanghyeok新韩银行行长，被评价为在任期长于其他行长的情况下取得了压倒性的业绩。
学界和证券业同样对这一成绩给出了高分。Seoji Yong尚明大学经营学部教授表示：“金融控股公司在改善净资产收益率、推动市净率回归正常水平、扩大分红和回购注销方面取得了成功，加之股价涨幅达到80%这一水平，即便考虑到受惠于政府提升企业价值政策，也可以在经营业绩指标上给予‘上’以上等级的评价。”Kyobo证券研究员Kim Jiyoung也在研报中指出：“稳健的资本管理和积极的股东回报政策正牵引股价上行”，给出了积极展望。
当局主导的公司治理结构调整令行长“坐立不安”……“政治保护伞”或将消失
尽管业绩亮眼，但行长们收起笑容的最大原因，是即将公布的金融控股公司公司治理结构改善方案。据悉，该方案将包括强化对控股公司会长和社外董事任期的监管以及追索条款等内容。
学界和金融圈普遍认为，有关控股公司会长和社外董事连任限制的议题，绝非与行长无关。由于四大银行全部是金融控股公司100%持股子公司，控股公司会长对行长的任免权拥有绝对影响力。一旦控股公司会长地位动摇，行长的位置也自然会随之岌岌可危。尤其是如果因金融当局监管而导致控股公司会长和董事会权力被削弱，行长们将失去原本为其遮风挡雨的“政治保护伞”，直接暴露在金融当局、政界和民意舆论这股“外部风暴”之下。实际上，金融圈普遍预测，此次改善方案很可能包括将控股公司会长“三连任限制”入法，或通过提高法定人数门槛来强化特别决议等内容。由于公司治理的根基将被改变，行长们的不安也不可避免地升至顶点。
Sang Bong Kim汉城大学经济学系教授指出：“大多数市中银行在经历并购过程时形成了派系结构，在相当程度上也放任了控股公司会长长期执政的局面”，“即便被金融当局和政界批评为‘构筑战壕’、‘古董般的体制’，其实也是咎由自取”。
Yong Jin Kim西江大学经营学部教授也分析称：“如果银行本身在证券市场上市，由独立于金融控股公司的董事会来选任行长，那么行长的地位就不会因控股公司会长的去留而动摇，但韩国金融并非这种结构”，“事实上控股公司会长握有行长的任免权，一旦控股公司公司治理结构动摇，银行的公司治理也只能连锁剧烈震荡，这就是目前的系统”。
如引入追索条款，当局将强化定性评价……“重消费者保护胜于业绩”
对公司治理改善方案的另一核心——追索条款制度的担忧也相当强烈。因为金融监督院长Lee Chan Jin在去年国会就已亲自提及其引入必要性，可见监管当局意志之坚定。
有观点乐观认为，只要不发生金融事故就不会有问题，但一线声音却截然不同。即便再严密地构建内部控制体系，现实中也几乎不可能完全阻断黑客攻击或个别员工违规等所有金融事故。一旦追索条款制度实施，行长们不仅要面对返还绩效奖金的风险，还将直面以“金融消费者保护声誉”为核心的、来自当局的强有力定性评价标尺。这一指标很可能成为与职位保全和连任直接挂钩的关键因素。
Seoji Yong教授表示：“鉴于金融监督院正大力推进相关工作，今后在选任行长的过程中，将比以往更加细致地审查候选人的过往事故履历及其对消费者保护的态度”，“这些因素也将成为行长选任与连任审查中极为重要的定性评价项目。”他还补充说：“股价和业绩在很大程度上受惠于整个行业景气，要作为区分优劣的指标并不容易，今后大概率仅会作为细分标准加以利用。”
银行业：“业绩已证明却陷入矛盾” vs 当局：“无法逃避公共责任”
银行业方面痛陈，尽管通过股价上涨这一明确数字证明了实力，却仍未获得公正评价，当前局面可谓“经营矛盾”。相反，政府和金融当局则认为，无法无视被银行史上最大业绩所掩盖的消费者损失和金融事故引发的批判性舆论。同时，还必须考虑政界对控股公司会长长期连任惯例的尖锐批评，以及强化银行作为准公共机构职责的要求。
就此，李在明总统前一日在社交平台X（原推特）上发文称：“金融虽采取民间营业形式，但由于是以国家发行货币权和垄断性许可为基础的准公共事业，因此必须履行好公共责任。”
多名金融圈关系人就这一发言表示：“其分量丝毫不逊于前总统Yoon Seok Yeol曾提出的‘公共财’论调”，“已经形成了一种仅凭股价或业绩数字难以免责的氛围”。
呼吁银行从根本上改善体质的声音也在高涨。曾任韩国公司治理结构院院长的Jo Myeong Hyeon高丽大学经营学部教授指出：“如果金融公司能切实运作自身的首席执行官继任计划，那么培养下一代领导者候选群的体系就会更加高度化”，“一旦（在单任制下）能形成敢于坚持原则行事的董事会，以及（在连任问题上）不过分贪恋的经营层架构，那么‘只要把股价拉上去就行’这一逻辑就将失去立足之地。”他还补充说：“考虑到当前高企的股价，在很大程度上是建立在管理层努力之外的寡头垄断产业结构和利息收益之上，银行有必要自我反思，真正的经营创新究竟是什么。”
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