[点击 e品种]“LG生活健康，将2024年营业利润预期下调10%”

三星证券1日表示，将LG生活健康2024年营业利润预期较此前下调10%，目标股价也由原先的44万韩元下调至38万韩元。投资评级维持“持有（Hold）”。

LG生活健康第四季度实现销售额1.57万亿韩元，同比减少13%。同期营业利润为547亿韩元，同比骤减58%，但符合市场一致预期（平均预测值）。营业利润率为3.5%，较此前下降3.6个百分点。由于发生1649亿韩元的营业外损失，公司录得本期净亏损。

高级分析师 Park Eunkyung 表示：“受品牌焕新导致的免税店刻意控量以及中国销售不振影响，销售额出现两位数降幅，营业利润大幅下滑。”她称：“由于国内外销售渠道及人力、组织的重组，自去年第二季度至第四季度，每个季度还额外产生约100亿韩元水平的非经常性费用。”

她指出：“在中国消费者持续疏远高价化妆品的趋势下，‘The History of Whoo’的销售表现比新冠疫情期间更为低迷。”她还表示：“The History of Whoo在推进品牌焕新，为加速旧品的市场库存消化，而对免税店等渠道的售入（sell-in，企业向流通商的销售）进行了严格控制，这也是销售额大幅下滑的原因之一。”

LG生活健康在发布2024年业绩指引时预计，公司整体销售额有望实现个位数同比增长。其假设为：免税店渠道销售额与上年持平，日化与饮料销售也与上年大致持平。

高级分析师 Park Eunkyung 解释称：“这意味着其认为其余化妆品业务的销售增速将在10%以上。关于免税店的假设相较我们更为保守，但对其余化妆品业务的假设则比我们更为进取。”

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她同时表示：“我们将2024年营业利润预期较此前下调10%。尽管第四季度免税店业绩恶化被公司视为出于主动且暂时性的举措，但由于缺乏足够线索来判断正常化的速度，因此我们认为采取保守立场更为合适。”

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