[点击e个股]“Hyundai Rotem，K2海外追加订单能否落袋将左右业绩”

韩国投资证券于1日分析称，对于现代Rotem而言，今后K2坦克能否追加出口，是其未来业绩的关键要点。并维持“买入”投资意见和3.4万韩元的目标股价。

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韩国投资证券研究员 Jang Namhyeon 表示：“向波兰供应K2坦克将使公司业绩在2025年前大幅改善，而此后要实现业绩增长，K2坦克出口是必不可少的。”他还表示：“目前正等待与波兰就800辆K2坦克签署追加合同，另外罗马尼亚正准备推进引进250辆坦克的项目，捷克也计划采购坦克。”

2022年，波兰与包括现代Rotem在内的我国防务企业签署了以引进规模达20万亿韩元武器为核心内容的协定。这在我国防务出口史上可谓史无前例的“头奖”。协定品目中包括现代Rotem的K2坦克，核心内容是引进约1000辆。

现代Rotem 2023年第四季度销售额为9892亿韩元，营业利润为698亿韩元，分别比市场一致预期（平均预测值）高出14.6%和76.4%，实现了“业绩惊喜”。Jang 研究员表示：“与大修业务相关的一次性收益产生了150亿韩元，且原定于2024年交付的面向波兰的K2坦克销售额中部分按完工进度已被确认入账”，“第四季度防务解决方案海外销售额估计为2000亿韩元，随着高盈利的海外防务销售占比提高，营业利润率达到7.1%，高于市场预期的4.6%。”

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2024年业绩预测为销售额3.671万亿韩元，营业利润2480亿韩元，较此前预测分别下调10.2%和26.8%。Jang 研究员表示：“2024年轨道交通解决方案部门销售额将因2020年和2021年新签订单不振以及部分项目收入确认延后而同比减少4.5%”，“考虑到面向波兰的K2坦克销售额已在2023年第四季度提前确认，我们将防务解决方案部门销售额预测较此前下调16.3%，相应地，营业利润率预测较此前下降1.5个百分点。”

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