友汉达证券17日表示，预计Hotel Shilla在第四季度将录得低于预期的业绩，因此将目标股价下调至8万韩元，但维持“买入”投资评级。
研究员Lee Seungeun表示：“预计2023年第四季度销售额为9799亿韩元，同比减少24.6%；营业利润为142亿韩元，有望同比扭亏为盈。”这低于此前市场预期的销售额1万727亿韩元和营业利润209亿韩元。
该研究员补充称：“与第三季度相比，判断第四季度销售额并无明显业绩动能。”
其估算，国内销售额中团队旅游销售占比约为5%。这是因为在旅游禁令解除后，8月团队旅游销售恢复依然缓慢。中韩航班恢复进度缓慢、除济州岛以外地区所需签证发放中心数量不足、新冠疫情期间专做中国游客业务的韩国入境旅行社倒闭增多等，都是原因所在。
下调目标股价，是因为采用了最低市盈率（PER）进行估值。预计到第四季度，由于去化积压库存导致成本率上升，加之仁川机场免税店固定成本增加，将出现营业利润率下滑。
他指出：“2022年上半年大量下单了面向代购的货物。到1年6个月之后的2023年三、四季度，正是这些货物被归类为积压库存的时间点，到期货量较多，可以认为对业绩的影响在第四季度之前最大。”
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