“降低筹资成本” 美企可转债发行激增

by Kwon Haeyoung

Published 03 Jan.2024 16:39(KST)

去年可转债发行480亿美元…同比增长77%
筹资利率比普通公司债低3个百分点
预计今年可转债发行也将增加

由于高利率推高了融资成本，美国企业在去年大幅增加了可转换公司债券（CB）的发行。相比普通公司债，可转换债可以以更低利率筹集资金，因此预计今年也将有大量企业涌向CB市场。

据金融信息公司LSEG当地时间2日数据显示，美国企业去年CB发行规模为480亿美元（约62.8万亿韩元），同比增长77%。CB发行额已恢复到新冠肺炎全球大流行之前的2019年水平。

企业增加CB发行的主要原因被认为是融资利率上升。美国联邦储备制度（Fed）迅速加息，企业在偿还到期公司债时面临巨大困难。一般而言，企业通过再融资发行来偿还既有债务，但随着加息导致再融资成本大幅飙升，企业开始转向融资成本相对较低的CB发行。

CB是企业为筹集资金而发行的一种债券，同时赋予投资者将其转换为发行公司股票的权利。CB投资者在股价高于转换价格时，可以行使转换权获取价差收益；若股价低于转换价格，则选择不行权，持有至到期并收取利息。由此，企业可以在利率低于普通公司债的水平发行CB，在高利率环境下更倾向将其作为融资工具。根据ICE美国银行（Bank of America）的数据，目前CB平均发行利率为5.2%，低于美联储基准利率（5.25%～5.5%），也远低于投机级普通公司债平均利率（7.8%）。

实际上，网约车公司Uber也在去年11月以0%区间的利率成功发行了规模15亿美元（约1.96万亿韩元）的CB。公用事业企业PG&E和Evergy近期也分别发行了19亿美元（约2.48万亿韩元）、12亿美元（约1.57万亿韩元）规模的CB。美国银行CB策略师Michael Youngworth表示：“CB通常可将融资利率降低2.5～3个百分点”，“Uber通过此次CB发行交易，每年有望节省数千万美元”。

专家预计，今年CB发行也将继续增加。根据全球信用评级机构穆迪的数据，未来5年美国投资级企业需要通过再融资偿还的债务规模将达到1.26万亿美元（约1650万亿韩元），较过去5年增加12%。