项目融资或有负债为零…Hanyang证券保守运营方针奏效
房地产PF过桥贷款与股权投资占比3.2%
低风险资产占比由46.5%升至74.2%，关注类及以下贷款为0%
韩洋证券将房地产项目融资（PF）过桥贷款占比降至证券业界最低水平，并清理了或有负债。有评价称，在证券业界对房地产项目融资不良的担忧不断加剧之际，韩洋证券的保守运用基调发挥了作用。
根据14日证券业界和信用评级机构的数据，截至本月，韩洋证券与房地产项目融资相关的或有负债占比为0%。在房地产另类投资部门中，过桥贷款和股权投资的占比为3.2%。
据信用评级业界介绍，以今年一季度为基准，韩洋证券的项目融资风险敞口总额为1350亿韩元，相当于自有资本的21%。构成为债务保证363亿韩元、私募债券957亿韩元、基金30亿韩元。截至本月，项目融资风险敞口规模已降至约1000亿韩元。这与整个证券公司行业房地产项目融资风险敞口总额达28.4万亿韩元、相当于自有资本39.0%的情况形成对比。
韩洋证券的或有负债全部为流动性支持。所谓流动性支持，是指在项目融资资产支持商业票据（ABCP）展期出现问题时，承诺由证券公司代为承接的一种“回购承诺”。一旦出现问题，由证券公司代为偿还项目融资资产支持商业票据的“支付保证”，只有获得场外衍生品业务许可的证券公司才能提供。由于韩洋证券尚未取得场外衍生品业务许可，因此一直以流动性支持方式开展项目融资业务。
韩洋证券的或有负债（流动性支持）规模在2019年为1493亿韩元、2020年为550亿韩元、2021年为768亿韩元、2022年为1065亿韩元。今年一季度将其降至959亿韩元后，持续对持仓进行整理。韩洋证券相关人士表示：“目前随着回购承诺到期等因素，已不存在与房地产相关的或有负债”，“我们预先反映房地产景气恶化，将规模维持并管理在业界最低水平。”
过桥贷款方面，今年一季度的占比也仅为15%，处于较低水平。但由于中后顺位占比高达90%，在清偿顺位层面被指出风险较大。对此，公司解释称，通过逐步了结过桥贷款持仓，已经出清相关风险。
对国债、公债、信用放款、现金等低风险资产的配置比例也大幅提高。低风险资产比重由去年末的46.5%提高至今年一季度的74.2%。尤其值得关注的是，公司不存在被划分为“关注级及以下”的授信资产。自2019年以来，关注级及以下授信一直保持在0%。
这反映了社长 Lim Jaetaek 的经营意志。Lim 社长在今年新年致辞中强调了三大目标：自有资本突破5000亿韩元、实现质的增长、跃升为有品位的证券公司。他此前曾表示，将在扩大营收的同时，加强一直以来发挥“现金奶牛”（现金创造源）作用的交易及项目融资板块的竞争力。
不过，私募债券形式贷款占比较大的问题仍需关注。韩洋证券一直以收购贷款债权（私募债券）为中心开展项目融资业务。一季度项目融资私募债券规模为895亿韩元，超过债务保证（363亿韩元）2倍以上。
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韩国企业评价相关人士表示：“以韩洋证券为例，其做法是直接向为项目融资业务设立的特殊目的公司（SPC）所发行的私募债券提供贷款，因此提供支付保证的动机不大，或有负债相对较少”，“由于韩洋证券对项目融资私募债券损失的确认采用公允价值评估方式，因此到年底可以更具体地检验其资产健全性。”
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