金监院：“特定时间段ETF·ETN波动性加大”

by Hwang Yoonju

Published 06 Dec.2023 08:03(KST)

金监院发布主要投诉案例提示
“应避开决定开盘价和收盘价的报价接收时间”
“场外债券投资应与类似债券价格进行比较”
“有必要为退休年金指定默认投资方案”

在开盘前和收盘前，交易型开放式指数基金（ETF）和交易型指数凭证（ETN）价格波动性可能加大，投资时需格外注意。另外，只有在个人型退休养老金（IRP）账户中指定事前指定运用制度（默认选项）后，才能将存款等本金及利息保障型产品重新存入。

金融监督院于6日发布了包含上述内容的《通过了解今年上半年主要民怨案例掌握的消费者注意事项》，并敦促投资者提高警惕。

A某于下午3时25分左右以市价买入ETF产品，结果委托在较净资产价值（NAV）大幅上涨的价格上成交。净资产价值是ETF本身的资产价值，从ETF基金资产中扣除负债及相关费用后计算得出。A某称，作为流动性提供者（LP）的B证券公司未尽到提交流动性提供报价的职责，导致其发生损失，因此提出赔偿请求。

但根据韩国交易所有价证券市场业务规程等规定，为决定收盘价而接收报价的时间段——下午3时20分至3时30分——可以不提交流动性提供报价，因此其民怨未获受理。

对于成交量不足的品种，▲上午8时30分至上午9时（为决定开盘价的报价接收时间）▲上午9时至上午9时5分（正式市场开盘后5分钟）▲下午3时20分至下午3时30分（为决定收盘价的报价接收时间）等时段内，可以不提交流动性提供报价，导致ETF·ETN的市场价格可能出现异常形成。

此外，若ETF·ETN的投资需求在短期内急剧增加，引发供需失衡，市场价格与内在价值之间的差异——即折溢价率——可能扩大，从而存在发生投资损失的风险。比如，即便预期国际油价将上涨，如果由于对油价联动ETF·ETN的投资过热，导致其市场价格被大幅高估（折溢价率急升），那么即使在买入后作为基础资产的原油价格上涨，投资者也可能难以实现预期收益。

在直接投资场外债券时，也有必要对类似债券收益率等价格进行比较。场外债券在无交易佣金的情况下，由证券公司综合考虑债券筹资成本、销售成本及市场供需状况等多种因素来定价，因此即便是类似债券，价格也可能不同。投资者可在金融投资协会债券信息中心比较信用等级和剩余期限相同的场外债券价格。

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同时，为防止确定缴费型退休养老金（DC）和个人型退休养老金（IRP）积立金作为待机性资金运用，有必要指定事前指定运用制度（默认选项）。随着默认选项制度全面实施，自去年7月12日以后到期的本金及利息保障型产品的自动再存入已被废止。因此，如不另行发出运用指示或不指定默认选项，到期资金将作为待机性资金运用，可能导致运用收益率下降。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。