分红季将至…保险股却独自逆行
本月28个KRX指数中仅保险指数下跌
10家保险上市公司股价涨幅全都跑输KOSPI
因新会计准则IFRS17引入引发可分配利润减少忧虑
近期以美国通胀率放缓为分水岭，股市整体呈现上涨走势。然而保险板块股价依然未能摆脱低迷。往年在年底分红季，股息支付率较高的银行股和保险股通常会受到投资者关注，但今年受会计准则变更、宏观经济环境及监管因素等影响，相关板块未能明显受益。
22日据韩国证券交易所统计，本月以来共28个KRX指数中有27个指数上涨，仅保险指数出现下跌。与上月末相比，KRX保险指数下跌3.55%。考虑到本月科斯皮指数涨幅高达10.20%，保险指数可谓在整体行情中“逆势独跌”。KRX半导体指数上涨15.89%，在全部KRX指数中涨幅居首，其后依次为KRX机械设备（15.64%）、KRX 300工业品（13.42%）、KRX能源化学（13.14%）、KRX 300原材料（13.08%）等。
KRX保险指数由在本国股市上市的10家保险公司股票构成，所有成分股的涨幅都低于科斯皮指数。其中，DB损害保险本月股价单月跌幅达7.96%，跌幅最大。三星人寿、三星火灾、现代海上等6只股票股价录得负增长。
通常保险股与银行股一起被视为典型的高分红股票。此外，业内评价认为，截至第三季度保险业绩也好于此前市场担忧。尽管如此，股价依旧低迷的原因在于，随着今年新会计准则IFRS17正式实施，市场担心可分配利润可能减少。随着按照IFRS17将来确认的利润——“保险合同服务边际（CSM）”成为主要投资指标，新单获取的重要性大幅提升。
但预计明年保险业新单增长将有所放缓。SK证券研究员 Seol Yongjin 表示：“这是由于今年短期缴费终身险等停售营销、以及自2022年末以来储蓄型保险增加等带来的基数效应所致”，“整体来看，我们预计新单CSM将与今年大致相当或略低”。
此外，近期美国10月消费者物价指数（CPI）公布值低于市场预期，市场随之产生了降息时间点将提前的预期，这一因素也对保险股股价带来负面影响。资金流向二次电池、信息技术等成长股，使得被归类为相对防御型的保险板块进一步被资金边缘化。Hana证券研究员 Ahn Youngjun 表示：“业绩改善能否转化为分红增加，目前仍存在较大不确定性”，“即便在近期股价回调的情况下，如果每股股利（DPS）没有明显提升，预期股息收益率也难言具有足够吸引力。”他并补充称：“由于是IFRS17实施的第一年，有必要对DPS的增长保持相对保守的预期。”
![“月薪150万不如去美国年入5亿” 首尔大·KAIST人才纷纷收拾行囊 [科学家正在消失]①](https://cwcontent.asiae.co.kr/asiaresize/93/2026051914165468840_1779167814.png)
不过，券商普遍认为，保险业明年仍将延续业绩增长势头，从长期来看仍将维持其作为“分红股”的价值。Samsung证券研究员 Jung Mingi 表示：“明年的变量主要在于利率下行以及分红监管可能性”，“但随着IFRS17实施后利率变动对基本面实质影响较以往有所减弱，市场预期的重心将从短期内大幅提高分红，转向中长期稳定提升分红的可能性。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
