50年来圣诞行情概率达87%…今年变量众多 先看业绩再说
受美股“圣诞行情”预期提振，韩国股市也“笑开颜”
美长期国债利率、战争、国内避税抛售等变量众多
食品饮料、公用事业、化妆品、医疗保健、轮胎、半导体等板块受关注
围绕圣诞节前后股价走强的“圣诞行情”预期正在升温。随着通胀放缓、美国紧缩政策被评价为已接近结束阶段，有观点认为，全球股市的暖风将成为带动韩国股市上行的动力。一般而言，受年底分红预期等因素影响，股价有走高倾向，而今年在加息周期结束这一利好叠加之下，市场判断年底前有望出现一波行情。
21日，韩国国内券商研究中心预计，股价将持续走高，年底将上演圣诞行情。Hi投资证券分析称，从历史案例看，如果年初至11月15日标准普尔500指数涨幅在5%以上，那么11月15日之后至年底股价也会继续上涨。Hi投资证券研究员 Park Sanghyun 表示：“过去50年中，标准普尔500指数在11月15日前涨幅超过5%的30次案例里，除4次外全部出现了圣诞行情。由于今年截至11月15日标准普尔500指数已上涨17.3%，因此年底前仍有进一步上行的可能性。”
前一日，KOSPI指数收于2491.20点，较前一交易日上涨21.35点（0.86%），逼近2500点关口。KOSDAQ指数也较前一交易日上涨14.02点（1.75%），报813.08点。Mirae Asset证券研究员 Kim Seokhwan 称：“受美国经济指标放缓引发的加息结束预期影响，美国国债收益率下行、美元走弱，亚洲股市整体风险偏好情绪得到修复。”
推升圣诞行情预期的因素之一，是此前压制股市的不确定性正在消除。美国缩减国债发行计划、国际油价跌破每桶80美元、中国经济指标改善、美中首脑会谈举行等，使不安因素正逐一消退。研究员 Park Sanghyun 分析称：“上月美国消费者物价数据公布后，市场预计12月和明年1月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变的概率已高达100%，并且之后在明年上半年降息的预期也在升温。虽然仍需继续观察经济数据的发布情况，但在‘与通胀之战有望结束’的期待下，美国国债收益率还有进一步下行的空间。”Daishin证券研究员 Lee Kyungmin 表示：“全球股市的不确定性正在快速缓解，正摆脱过去3个月的震荡市，进入正常化进程。预计在年底之前，在债券收益率和美元汇率稳中走低的基础上，KOSPI指数有望在年内向2600点关口迈进。”
在韩国股市中，外国投资者和机构投资者转为净买入，也进一步强化了对圣诞行情的期待。三星证券首席研究员 Lee Hyukjin 评价称：“本月以来，外国人和机构在KOSPI市场已累计净买入逾2万亿韩元，但客户保证金仍停留在约48万亿韩元水平，资金供需环境正在发生变化，这一点是积极信号。”
不过，变量也依然存在。《华尔街日报》（The Wall Street Journal）预计，美国10年期国债收益率仍维持在4.4%左右的较高水平，将限制指数的进一步上涨。随着降息预期升温，如果联邦公开市场委员会在会议上释放与预期不符的鹰派言论，市场波动性也可能加大。NH投资证券研究员 Kim Younghwan 表示：“虽然近期美国政治不确定性缓解、物价回落带动利率下行，以及自24日起开启的年底购物季等利好存在，但美国长期国债收益率下行不可能持续长期作为股市的上行动力。由于利率难以长期以如此快的速度下跌，股市上涨的节奏可能会逐步放缓。”
日本银行结束“超宽松货币政策”也可能成为变量。有分析认为，日本银行将在年底前废除收益率曲线控制（YCC）政策，并在明年年初前将目前为负0.1%的短期利率上调至0%。以色列与巴勒斯坦武装组织哈马斯之间的战争、韩国国内大股东为规避资本利得税而进行的抛售盘等，也都是不确定因素。每年在大股东资本利得税基准日（12月27日）之前，都会集中出现以规避资本利得税为目的的个人抛售。去年仅在12月最后一周，个人净卖出金额就高达8.507万亿韩元。
专家建议，投资仍需谨慎。即便出现圣诞行情，最终仍需聚焦基本面，采取有选择性的投资策略。尤其是在卖空回补效果消退、股市回归常态之际，市场上要求确认盈利或宏观经济指标等可见的基本面改善趋势的声音更为强烈。Hana证券研究员 Lee Jaeman 表示：“在韩国股市中，以营业利润预期变化为基准的多空策略收益表现较好，有必要将策略简化为‘追随利润’。”他同时解释称：“明年营业利润增速预期较高，且最近一个月营业利润预期被上调的行业包括食品饮料、公用事业、化妆品、医疗保健、轮胎和半导体。”研究员 Lee Hyukjin 建议重点关注那些将受益于出口回升和国际油价回落的个股。
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
