[记者手记]反而让人更执着于短期业绩的IFRS17

by Lee Minwoo

Published 17 Nov.2023 10:46(KST)

上半年一路高歌猛进的保险公司“业绩盛宴”在三季度有所放缓。财产保险业中，KB财产保险、现代海上、DB财产保险的净利润规模明显缩水，“四大”格局被打破。人身保险业则更加低迷，“三大”中的两家——韩华生命和教保证券人寿分别录得408亿韩元、329亿韩元的亏损。

业内评价认为，高利率的阴影依然存在。保险公司主要将客户保费投资于长期债券，市场利率迟迟难以稳定，带来了不小负担。尤其是用于在客户申请理赔时即时支付保险金的可供出售金融资产成为拖累。在新会计准则IFRS17下，大部分可供出售金融资产被归类为当期损益—按公允价值计量（FVPL）的金融资产。即便债券没有卖出，只要市场价格下跌，净利润就会减少。三季度韩华生命和教保证券人寿在保险营业部门仍实现了净利，但在投资部门则分别出现2524亿韩元、768亿韩元的亏损。尽管如此，它们的表情并不算太黯淡，因为净利润减少是高利率导致的债券“评估损失”，在一定程度上可以“免责”。

相反，保险公司把在IFRS17中引入的盈利性指标——合同服务边际（CSM）做大了。教保证券人寿三季度CSM为6兆4694亿韩元，较上半年5兆2840亿韩元增加约1.2兆韩元。韩华生命虽然环比略有减少，但累计新契约CSM达到1兆8559亿韩元，同比几乎增长1.5倍。

CSM是保险公司通过合同可获得的未来预期利润。首先被计入负债，随后随着保费流入，从负债中摊销并确认为利润。但这只是“预期”利润，只要稍微乐观一些，反而比净利润更容易被夸大。保险随时可能在中途被解约，保险金申请也可能增加。如果预测过于乐观，眼下CSM虽然很高，一旦预测值与实际情况差距过大，就会瞬间变成亏损合同，净利润也会急剧下滑。

问题在于，这种亏损急剧增加的时点，很可能出现在现任首席执行官（CEO）等管理层任期结束之后。有舆论认为，IFRS17和CSM反而让公司更加迷恋短期业绩，这也是相关反应出现的原因之一。监管部门曾对短期缴费终身寿险产品下达销售“刹车令”，但部分保险公司仍在为了立刻做大CSM而不遗余力地推销此类产品。短期缴费终身寿险在5年、7年等缴费期结束后，会返还高于本金的一大笔资金，投保人很可能在同一时间集中大量解约，从而引发保险公司流动性风险。

一旦哪怕有一家保险公司出现资不抵债，对民间部门造成的负面影响也会很大，因为保险既是金融产品，同时也是社会安全网。保险公司之所以比其他行业接受更为严格的稳健性监管，并非没有理由。与其简单推出一次性产品或暂时打折保费，不如着眼于防范不良、夯实长期内在实力进行管理，这才称得上是真正的“共赢金融”。