[点击e股票]“KT&G三季度业绩亮眼…目标价上调”

三星证券于10日就KT&G表示，“今年第三季度业绩超出市场预期”，并将目标股价上调至9万韩元，投资评级维持中立。

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当天，三星证券研究员 Choi Jiho 称：“KT&G第三季度销售额为1万6900亿韩元，同比增加4%。营业利润为4067亿韩元，比市场预期高出13%。”

按业务部门来看，业绩表现出现分化。卷烟和房地产部门推动了良好业绩。尽管卷烟型香烟的国内市场较去年同期缩小4%，但KT&G通过扩大市场份额及免税店销售恢复，抵消了这一影响。在海外市场，即便提高价格，销量仍实现增长，业绩稳健。房地产销售额同比增长40%。这被认为是因为今年一次性项目——非居住用房地产开发公司DnC Duck的业绩在第三季度大幅反映所致。

不过，核心推进业务不及预期。NGP（下一代烟草）的国内销售额同比增长12.5%，海外销售额则下降47%。在国内市场，竞争加剧，导致其未能守住市场份额。健康·功能食品业务销售额也同比下降13%，表现低迷。虽然免税店及中国本地销售有所恢复，但仍不足以抵消国内需求疲软。

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Choi 研究员表示：“在调整房地产业绩预测值的同时，小幅上调了目标股价”，并分析称，“对烟草业务而言，原材料成本压力，以及对健康·功能食品业务而言，国内需求疲软，都是明年业绩的负担因素。”同时他补充道：“应关注中长期股东回报政策的发布。若未来分红政策发生重大变化，估值预期也有望随之调整。”

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