韩国金融研究院：“明年增长率2.1%…应重在确保稳健而非刺激经济”
2023年金融动向与2024年展望研讨会
全球贸易回暖，出口与设备投资有望增长
韩国金融研究院预测，明年在全球贸易回暖的带动下，韩国经济将实现2.1%的增长。今年的增长率预计仅为1.3%，但从明年起将呈现温和复苏态势。
金融研究院于6日举行“2023年金融动向与2024年展望研讨会”，并表示：“明年韩国经济将在全球贸易恢复的带动下，以出口及相关设备投资为中心，呈现2.1%的温和增长势头。”
消费放缓，出口增加
受高利率和高物价影响，私人消费增速预计将由今年的2.1%放缓至明年的2.0%。建筑投资增速预计将由今年的2.5%转为明年的-1.6%。加息以及房地产项目融资（PF）风险等因素，正压制建筑投资。受信息技术设备需求恢复带动，设备投资增速预计将由今年的-1.4%反弹至明年的3.4%。
货物与服务总出口和总进口增速预计将由今年的1.3%、2.5%，分别变为明年的2.6%、2.4%。总出口反弹主要得益于包括半导体在内的全球贸易改善。
经常项目顺差规模预计在今年小幅缩减至281亿美元后，明年将扩大至373亿美元。韩国金融研究院宏观经济研究室室长Park Chunsung表示：“受全球贸易改善及信息技术需求增加影响，通关出口将在全年维持约5.2%的增速”，“通关进口则因今年初大规模能源进口所带来的基数效应，全年平均增速预计仅为1.8%，将维持在较低水平。”
消费者物价涨幅预计将由今年的3.6%降至明年的2.6%。研究院认为，明年消费者物价将因经济复苏乏力、高利率负担导致的需求萎缩而呈现渐进式回落，但在大宗商品价格不确定性及通胀预期心理持续存在的情况下，整体涨幅仍将维持上述水平。
3年期国债年均收益率预计为今年3.6%、2024年3.5%。Park室长表示：“由于市场对韩美基准利率下调幅度的预期有所降温，短期内3年期国债收益率水平将维持在高位，但若在2024年上半年末前后启动降息的前景逐渐明朗，国内市场利率也将逐步面临下行压力。”
韩元兑美元平均汇率预计为1297韩元，低于今年预测的1311韩元。美元走强主要源于美国经济相较主要国家表现良好，以及美国联邦储备委员会的紧缩性货币政策基调。研究院预计，明年随着既有的美元走强因素逐步缓和，韩元兑美元汇率将呈现渐进式下行趋势。
就业率预计将由今年的62.4%升至明年的62.7%。这主要得益于以30多岁群体为中心的女性就业扩大，以及老年群体参与劳动力市场的预期。
刺激经济或成“毒药”…确保稳健性更为重要
不过，研究院指出，有必要警惕支撑增长预测的核心动力存在不确定性，以及高利率带来的下行风险。半导体和设备投资复苏的力度与持续时间、家庭负债对消费形成多大程度的约束、住房市场不稳定导致的建筑先行指标恶化、高利率推升金融成本从而使住房交易量减少等，均可能成为变量。
Park室长表示：“与其实施积极的经济刺激，不如通过市场功能来确保内外部稳健性更为重要。”他评价称：“2024年2.1%的增长，是在2023年1.3%疲弱增长之后出现的轻微反弹，在通常时期可以考虑为刺激经济而实施宽松政策，但目前韩国经济在朝宽松方向调整方面的政策空间极为有限。”
他接着指出：“货币政策不仅要面对依然较高的通胀，还要承担因内外利差导致的汇率压力，因此难以轻易降息。财政政策如果转向扩张，本身就会形成物价上行压力；若国债发行增加，利率将上升，从而产生实质上的紧缩效应。”他还补充说：“金融政策在民间部门债务负担已大幅累积、住房市场过热风险存在的情况下，也难以转向宽松。”
他警告称：“如果在当前内外部环境下仍实施追加刺激政策，最终将经历政府或民间部门债务增加的过程，并可能加剧对外部稳健性、通货膨胀、金融不稳定等方面的风险因素；尤其是如果在此类政策之后，经济仍无法快速恢复，将进一步加重经济下行风险。”
在金融监管方面，他表示：“在家庭债务总量水平极高且未来高利率带来的风险令人担忧的背景下，需要关注从住房市场衍生的借款人稳健性风险扩大的可能性”，“应坚持在‘可偿还范围内放贷’的原则下，最大限度减少对总债务偿还比率（DSR）监管的例外适用政策。”
他进一步建议：“货币、财政、金融政策应优先考虑稳定而非扩张，维持去杠杆化和结构调整持续推进的宏观环境，这是现实中可行的政策方向。通过这种方式确保稳健性，未来韩国经济才有可能实现更具弹性的复苏。”
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