[点击e股票]“AfreecaTV三季度表现疲弱…成长性已获验证”

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1日，Shinhan Investment & Securities就AfreecaTV表示：“今年第三季度业绩低于市场预期”，但考虑到增长方向性等因素，仍维持目标股价15万韩元和“买入”投资评级。

当日，Shinhan Investment & Securities高级研究员 Kang Seogoh表示：“AfreecaTV第三季度营业收入为879亿韩元，同比增加7.4%，营业利润为219亿韩元，同比增加6%。业绩低于市场预期的营业利润239亿韩元。”

广告收入逊于预期。除广告行业低迷的影响外，被解读为游戏公司在第二季度已进行了有意义的营销活动，并在第四季度到来前进行节奏调整。平台服务收入与上一季度维持相似水平。整体“星星气球”交易额虽有所增加，但由于合作伙伴及最佳BJ数量增加，导致佣金率小幅下降，产生了影响。

在成本方面，由于并表纳入数字营销公司CTTD，支付手续费有所增加；签名级原创内容制作带来的制作费上升，以及因One Store手续费率调整导致计费手续费增加。

不过，Kang高级研究员表示：“尽管有观点认为AfreecaTV的低迷将长期化，但捐赠经济板块持续增长令人鼓舞”，“虽然净销售额本身略显遗憾，但BJ活动度正在提升，预计今后将有助于扩大粉丝群和内容。”“捐赠经济文化在年轻群体中排斥感较低。随着他们成长为主要消费群体，每名付费用户平均付费金额（ARPPU）将持续提高，并有望发挥超越‘现金牛’的作用。”他还表示。

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他同时指出：“广告业务无法完全规避经济周期的影响，但再次确认了非媒体广告（BTL）需求增加这一趋势及业务方向性，由此判断投资要点并未受损。”并补充称：“预计第四季度受游戏活动及新作上线带动，内容型广告收入将出现强劲反弹。由于BTL需求增长同样被视为全球趋势，明年进军海外市场时，有望形成正面参考案例。”

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