[BOK聚焦]物价放缓迟缓…韩国央行下调物价展望在即

by Seo Sojeong

Published 31 Oct.2023 10:31(KST)

Updated 31 Oct.2023 11:51(KST)

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韩银：“通胀放缓虽慢于美欧，
但考虑物价见顶与偏离目标差异不大”
中东局势等突发变量
上调物价预期在所难免
实现2%通胀目标时间推迟

“在韩国的情况下，与其他任何发达国家相比，物价稳定方面表现出最好的成果。”（2023年5月22日，总裁 Lee Changyong）

韩国银行总裁 Lee Changyong 今年5月在国会企划财政委员会全体会议上自评称，韩国正以相对快于其他主要发达国家的速度接近物价稳定，但对主要国家通胀放缓速度进行细致分析后发现，我国通胀放缓速度并不快于美国、欧洲等主要国家。

根据韩国银行30日发布的《主要国家通货紧缩（物价涨幅放缓）现状及评估》报告，将包括我国在内的美国和欧元区在物价见顶之后消费者物价涨幅放缓速度，按月均降幅、半减期、目标收敛率三项指标进行分析后得出结论：我国通胀放缓速度并不快于美国和欧洲。

我国消费者物价涨幅在去年7月以6.3%见顶后，今年9月录得3.7%，月均降幅为0.19个百分点，小于欧洲（-0.57个百分点）和美国（-0.36个百分点）。同期距离物价目标（2%）的物价涨幅放缓进度（目标收敛率）方面，韩国为60.5%，低于美国（76.1%）和欧元区（73.3%）。考虑到美国和欧洲消费者物价涨幅的峰值分别为9.1%、10.6%，远高于我国，且截至今年9月美国和欧洲的消费者物价涨幅分别为3.7%、4.3%，可见主要发达国家通胀放缓速度快于韩国。

尤其是，美国和欧洲地区需求与工资压力影响较大的服务价格涨幅仍维持在较高水平，相比之下，韩国的核心商品价格涨势放缓相对迟缓。分析认为，韩国对原材料的对外依存度高，加之汇率上升，成本上升压力的外溢影响仍在持续。

韩国银行调查局长 Choi Changho 表示：“虽然月均物价降幅小于美国和欧洲地区，但这源于我国物价峰值水平较低”，“若同时考虑降幅以及峰值与物价目标之间的偏离程度，我国物价涨幅的放缓速度与美国、欧元区并无显著差异。”

问题在于，以色列与巴勒斯坦武装组织哈马斯之间的战争等突发因素发挥作用后，我国通胀放缓速度很可能比原先预期更为迟缓。世界银行在30日发布的《原材料市场展望》中指出，若本次战争按最糟糕情景发展，可能出现类似第一次石油危机的局面，全球石油供应量将每天减少600万至800万桶，国际油价将飙升至每桶140至157美元。若近期国际油价和农产品价格继续维持高位，消费者物价涨幅重新进入放缓轨道的时间点也很可能被推迟。因此，市场关注下月韩国银行在修订经济展望时，将今年和明年的物价涨幅预测上调多少。

包括全球投资银行在内的主要预测机构认为，物价涨幅达到2%目标的时间点，美国为2026年，欧元区为2025年下半年，韩国则在2025年上半年。此前总裁 Lee 曾表示，“明年年底物价涨幅将收敛至2%水平”，但舆论普遍认为，达到物价目标的时间点可能比原先预期更晚。近期市场也在不断上调对物价的预期。

花旗银行经济学家 Kim Jinwook 称：“由于食品价格高于预期，10月物价涨幅将同比升至3.8%”，“将今年和明年的物价涨幅预测各上调0.1个百分点，分别为3.7%、2.5%。”JP摩根经济学家 Park Seokgil 则表示：“受蔬菜价格大涨影响，预计10月物价涨幅将再次升至4.0%，重回4%区间”，“反映食品价格大涨和油价预测后，韩国银行将在下月修订经济展望时上调物价涨幅预测值。”JP摩根对今年和明年物价涨幅的预测值分别为3.7%、2.5%。韩国银行在今年8月发布的预测中，给出的全年消费者物价涨幅为3.5%，明年为2.4%。