金范秀遭金监院盯上…KakaoBank大股东适格性与收购SM走向如何

by Lee Jungyun

by Lee Seonae

Published 22 Oct.2023 15:00(KST)

Updated 23 Oct.2023 07:29(KST)

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Kakao收购SM过程中涉嫌动用私募基金操纵股价
金监院称有信心查明真相…Kim Beomsu将于23日出席
若Kim Beomsu被判有罪Kakao Bank大股东资格或受冲击…其持股或被强制出售
公平交易委员会正推进批准Kakao与SM合并

Baek Jaehyun Kakao投资总括代表18日前往位于阳川区的首尔南部地方法院出席拘捕前嫌疑人讯问（逮捕必要性实质审查）庭审。 [图片来源=联合新闻提供]

金融当局正加快对围绕收购SM Entertainment（SM）过程中暴露出的Kakao涉嫌操纵股价一案的调查。继本月19日Kakao投资总管代表（首席投资官，CIO）Bae Jaehyun被拘留后，Kakao未来Initiative Center负责人Kim Beomsu将于23日到金融监督院出席调查。金融监督院认为，Kakao在今年2月与争夺SM经营权的HYBE展开竞争期间，为了阻挠HYBE的公开收购，故意推高SM股价。之所以通知Kim Beomsu出席，是因为判断他有可能接到过关于操纵股价的报告或下达过相关指示。

据金融当局等方面消息，金融监督院资本市场特别司法警察（特司警）已通知Kim Beomsu于23日上午10时前出席。特司警计划调查Kim负责人是否曾接到过有关SM股价操纵的报告或下达过相关指示。据悉，特司警已从Kakao实务人员的手机中获取了包含股价操纵迹象的通话录音文件和短信等。金融监督院相关人士表示：“确实是因为与SM股价操纵相关的内容而通知其出席”，但同时称“具体的嫌疑内容或调查日程难以对外说明”。

法院以“根据已获取的证据，客观事实关系似乎已在相当程度上得到查明”为由，对Kakao投资总管代表Bae Jaehyun签发了逮捕令，由此在检方、金融监督院等当局与Kakao的对峙中，当局一方显得更占上风。尤其是金融监督院长Lee Bokhyun在查明真相方面表现出十足信心。如果Kakao员工的违法行为进一步演变为Kakao公司层面的违法问题，最坏情况下，因大股东适格性出现问题，Kakao银行等金融业务可能被迫退出。此外，这也可能对Kakao与SM的企业合并审查产生负面影响。

股价操纵实质浮出水面……Lee Bokhyun的自信

本次事件的核心在于Kakao是否以组织性方式参与了股价操纵。HYBE在今年2月28日向金融监督院提交了请愿书，要求调查，称“2月16日，在IBK投资证券板桥营业部发生了相当于SM已发行股份总数2.9%的异常买入行为”，“涉嫌违反《资本市场法》”。随着SM股价突破HYBE公开收购价12万韩元，一度飙升至13万韩元，HYBE主张：“强烈怀疑这是为了操纵股价、阻挠HYBE公开收购而进行的行为。”

《资本市场法》禁止以诱导上市证券买卖为目的，进行导致价格波动的买卖或委托、受托行为；也禁止以固定或稳定上市证券价格为目的进行买卖或委托、受托行为。

不过，经过这一系列曲折之后，Kakao与HYBE达成协议，经营权之争暂告一段落。Kakao通过以每股15万韩元公开收购SM 35%股份，获取超过目标的筹码，成为第一大股东。然而，对Kakao涉嫌操纵股价的调查仍在继续。特司警对SM总部以及Kakao、Kakao Entertainment和Kim Beomsu负责人的办公室实施了搜查扣押。

随着特司警的调查，部分疑点的实质也逐渐浮出水面。特司警以涉嫌违反《资本市场法》为由，向首尔南部地方检察厅申请对包括Kakao投资总管代表Bae Jaehyun在内的3人签发逮捕令。19日，首尔南部地方法院负责逮捕令的首席法官Kim Jisuk以“存在毁灭证据及逃跑之虞”为由，对Bae代表签发了逮捕令。与此同时，被申请逮捕令的Kakao投资战略室长和Kakao Entertainment投资战略部门负责人则未被拘留。但从法院表示“根据目前为止获取的证据资料，客观事实关系似乎已在相当程度上得到查明”来看，他们的部分嫌疑内容也似乎已得到一定程度的证明。

Kim Beomsu Kakao未来创新中心主任。记者 Yoon Dongju doso7@

特司警查明，这些人今年2月为阻挠在SM经营权收购战中的对手HYBE的公开收购，投入约2400亿韩元以上资金，将SM股价推高至超过HYBE公开收购价格的水平。

随着与股价操纵疑惑相关的核心人物被拘留，或对其调查取得进展，外界的关注也集中到对Kim Beomsu负责人的调查上。在此之前，今年7月，金融监督院长Lee Bokhyun就SM调查曾表示“对在一定程度上查明实质具有信心”，此后又对Kim Beomsu负责人的办公室实施搜查扣押并通知其出席。考虑到这些情况，外界推测特司警已掌握与股价操纵相关的线索。

可疑交易……是否违反“5%规则”也是争议焦点

此外，特司警还在就本次事件中，Kakao方面在持有SM超过5%股份的情况下未向金融当局报告的嫌疑进行调查。根据《资本市场法》，本人或特别关系人所持股票合计达到发行股份等的5%以上时，须在5个营业日内向金融委员会等进行报告。

特司警在为Bae代表等人申请逮捕令时，也将该嫌疑一并列明。通过IBK投资证券板桥营业部买入SM股份的其他法人是Helios 1号有限责任公司和私募基金（Private Equity Fund，PEF）运营公司One Asia Partners。One Asia在2021年曾投资Kakao子公司Kakao VX，并收购Kakao Entertainment子公司等，被视为与Kakao相关的公司。尤其是，One Asia收购了Kakao的“问题子公司”Graygo，而作为对价，Kakao Entertainment向One Asia持有的电视剧制作公司Arc Media出资的案例，曾在业界引发热议。

作为新兴私募基金的One Asia，因与Bae代表及其在过去任职于CJ集团未来战略室时期就结下交情的One Asia社长Kim Taeyoung之间的缘分，在Kakao的主要交易中，无需竞争性投标就频频现身。与Bae代表一同被起诉的Kakao Entertainment投资战略部门负责人Lee Junho，在Graygo被出售给One Asia之前一直担任该公司的代表。

据悉，Helios 1号有限责任公司与One Asia登记的地址位于同一栋建筑。如果证明这些买入SM股票的公司与Kakao方面存在关联，则可能构成违反“5%规则”。Kakao方面虽已发表官方立场称：“One Asia的股份收购是与Kakao无关的单独事项”，但法院却表示“根据客观事实关系，似乎已在相当程度上得到查明”。这意味着，One Asia大举买入股份是在与Bae Jaehyun代表合谋之下进行，事实上将Kakao与One Asia视为一个收购主体，从而主张其违反“5%规则”的调查、金融当局立场将获得支撑。

若确认操纵股价将被强制出售Kakao Bank股份……也将不利于收购SM

业界最大关注点在于Kakao Bank股份是否会被强制出售，以及Kakao与SM的企业合并审查。根据调查结果，作为Kakao Bank大股东（持股27.17%）的Kakao，其地位可能动摇。根据《互联网专业银行法》，互联网银行大股东（超限持股股东）在“最近5年内不得有因违反金融相关法律、税收犯罪处罚法、特定经济犯罪加重处罚法、公平交易法等而被处以罚金以上刑罚的记录”。

根据金融监督院的半年度报告，截至报告期，Kakao持有Kakao Bank 27.17%股份。韩国投资证券（27.17%）、国民年金公团（5.30%）等也是Kakao Bank的主要股东。如因大股东适格性出现问题，Kakao被迫出售超过10%的持股，韩国投资证券可能成为Kakao Bank大股东，或会出现新的大股东。

法制处虽作出具有“负责人Kim Beomsu个人不属于大股东适格性审查对象”之意的权威解释，但如果针对操纵股价的处罚适用于Kakao法人本身，则可能影响大股东适格性审查结果。业界一位相关人士指出：“如登记董事Bae代表被判有罪，事实上Kakao Bank失去大股东资格将难以避免。”

金融当局相关人士表示：“如果作为SM股份收购主体的Kakao与Kakao Entertainment一并被起诉，且违反《资本市场法》的事实被最终认定，失去大股东资格的情形出现，那么金融委员会可以对Kakao持有的Kakao Bank超过10%的股份下达处置命令。”2011年，因Lone Star操纵外换卡股价一案被最终判处罚金250亿韩元刑事处罚后，金融当局曾对Lone Star下达处置其持有的外换银行股份的命令。

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公平交易委员会对Kakao与SM企业合并的审查也备受关注。Kakao在今年4月末就收购SM股票一事向公平交易委员会申报企业合并。公平交易委员会对企业合并的审查期限为自申报日起30日，必要时可延长至90日。公平交易委员会相关人士表示：“仅凭此前提交的资料难以完成分析，因此已要求补充资料，目前审查期限仍有剩余”，“企业合并审查正在进行中”。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。