高利率下资金涌向美国可转债市场

by Jo Youjin

Published 26 Sep.2023 17:00(KST)

“今年以来发行规模就达16万亿韩元”

由于市场利率大幅上升，借贷成本飙升，美国可转换公司债券（CB）市场的需求正爆发式增长。原本是财务结构脆弱、低信用等级企业筹资渠道的CB市场，如今连为降低融资成本的优质企业也蜂拥而入。

根据25日（当地时间）美国银行（Bank of America）的数据，今年以来，信用评级属投资级的企业CB发行规模已达120亿美元（约16.17万亿韩元）。这相当于今年CB总发行量的逾30%。有海外媒体称，这是“过去10年中占比最高的水平”。

全球投资银行杰富瑞（Jefferies）股票与股本资本市场全球负责人Jesse Mark表示：“以往主要通过银行贷款或发行公司债来筹资的高信用等级大型企业，如今也为了降低利息负担而涌入CB市场。”

CB兼具债券和股票两种属性，投资者既可以获得债券利息收入，又能享受股价上涨带来的价差收益。由于这种转换权的存在，从企业角度看，CB的融资利率可以低于普通公司债。若CB被转换为股票，到期时无需偿还相应本金，从而减少负债，可获得一举两得的效果。

Jerome Powell 美国联邦储备制度主席于14日（当地时间）在华盛顿特区结束联邦公开市场委员会例行会议后正在举行记者会。 [图片来源=联合新闻提供]

连优质企业都开始发行CB，正是为了在高利率环境下压低借贷成本。随着美国联邦储备银行（Federal Reserve，简称Fed）大幅上调基准利率，投资级企业通过借贷需要承担的年化利率平均已升至6%左右。目前美国基准利率为5.25%至5.5%，预计到明年年底之前，5%区间的高利率状况将会持续。

美国银行证券（Bank of America Securities）CB策略师Michael Youngworth表示：“即便信用评级较高的企业成功发行公司债，也不得不承受高利率，”并称，“通过发行CB，企业可以将融资利率平均降低约2至3个百分点。”

尤其是股价上涨吸引投资者涌入CB，也在推高企业对发行CB的需求。

在高利率局面持续的背景下，CB发行规模有望进一步扩大。标准普尔全球公司（Standard & Poor’s，S&P）预计，自明年起至2026年期间到期的公司债规模将高达2.3万亿美元。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。