“国民年金等主要养老金有必要审查海外另类投资收益性”

by Seo Sojeong

Published 06 Sep.2023 17:57(KST)

韩国央行：海外另类投资现状与风险分析

在海外商业地产相关忧虑持续的背景下，有分析指出，有必要对国民年金等主要年金基金、公积金会的海外另类投资进行整体收益性审查并强化事后管理。

6日，韩国银行在《主要年金基金·公积金会的海外另类投资现状与风险》检查报告中表示：“由于海外另类投资存在信息不对称、流动性低等问题，投资者难以主动应对，风险可能被低估或延迟反映，从而导致不良风险得不到妥善管理。”

根据报告，截至去年6月底，主要年金基金·公积金会的海外另类投资余额为1153亿美元，其中国民年金为973亿美元，其余年金基金·公积金会为180亿美元。按投资标的来看，特殊资产（基础设施·私募股权）为737亿美元，约为房地产416亿美元的2倍。

分部门来看，在投资标的方面，房地产中商业地产占比为45%，若包括复合地产则高达73%。特殊资产中约82%为私募股权投资。

在投资地区方面，房地产和特殊资产均以北美（49%）和欧洲（28%）占比较高。从投资资产的清偿顺位来看，多数为回收可能性较低、投资风险度较高的中·次级顺位投资，剩余期限在5年以上的比例为60%。

韩国银行国际局外汇分析体系改善班班长 Park Gideok 表示：“围绕美国商业地产的忧虑持续存在，新冠疫情暴发后，以美国和欧洲为中心，居家办公扩散，办公楼空置率上升。国内年金基金、公积金会在上述地区的投资比重较高，中·次级顺位投资较多，因此有必要审视海外另类投资整体的收益性并加强管理。”

不过，韩国银行判断，考虑到主要年金基金·公积金会的预期不良规模、资金筹措结构以及当前准备金积累率水平，海外另类投资不良化对金融稳健性和外汇部门的影响将是有限的。

首先，在金融稳健性方面，与金融机构不同，年金基金的缴费具有强制性，因此海外另类投资不良化对年金基金整体金融稳健性的影响相对较小。目前，公积金会的金融稳健性指标——准备金积累率在所有主要公积金会中均高于100%（基准比例）。预计今后即便海外另类资产价格较月末水平下跌26%至55%，准备金积累率仍将维持在100%以上。