“大户”年金基金连续5个月净卖出…下半年净买入第一是NAVER
4月起至本月累计净卖出2.51万亿韩元
抛售最多的是三星电子…买入Amorepacific、大韩航空等
被视为股市“巨无霸”的年金基金，最近连续5个月降低股票持仓比例。年初仍然存在的“年内降息”预期在二季度逐渐消退后，年金基金持续维持“卖出”模式。
根据29日韩国交易所信息数据系统统计的年金基金按月交易实绩，自4月至本月为止已连续5个月以卖出为主。在此期间，年金基金累计净卖出股票2.51万亿韩元。从月度净卖出规模来看，4月为2240亿韩元、5月为3470亿韩元、6月为7840亿韩元，二季度期间净卖出规模不断扩大。本月也已抛售7460亿韩元（8月1日至28日累计）。
年金基金卖出最多的个股是被称为“主板龙头股”的三星电子，今年以来累计净卖出9460亿韩元。三星电子股价在2021年1月一度逼近“10万韩元”关口，此后约两年表现低迷，今年上半年出现反弹后，年金基金趁机卖出以降低持仓比例。此后，较去年年底股价翻倍上涨的POSCO控股位居年金基金净卖出第二位（7420亿韩元），仅次于三星电子。SK（2160亿韩元）、EcoPro（2120亿韩元）、Meritz金融控股（2110亿韩元）等也跻身年金基金大举抛售个股前列。
年金基金在今年1月和3月曾录得净买入。在外国投资者买入力度的带动下，主板指数也呈上升走势，更重要的是，当时市场对“年内降息”的预期仍然存在。但进入二季度后，美国联邦储备制度（Fed）因担忧通胀仍处高位而维持鹰派立场，年金基金随之降低股票比重、转向保守。包括年金基金在内的机构投资者整体今年已抛售股票12.333万亿韩元。上半年曾创下历史级别买入力度的外国投资者，自下半年起也转为卖出（7月3日以来累计净卖出3640亿韩元）。
分析认为，包括年金基金在内的机构何时扩大股票比重，将取决于物价与利率等宏观经济指标不确定性能否消除。Daishin证券研究员Gong Dongrak表示：“美联储的核心关注点依然是通货膨胀，在其确认将持续实施货币紧缩直至物价达到目标水平的立场之下，本次杰克逊霍尔会议本身就是鹰派的。”但他同时解释称：“不过，相较于去年金融市场遭受的急剧冲击，本次会议前主要价格变量已被提前反映在市场之中，因此对市场的影响将停留在中性或有限的水平。”他还建议说：“就利率而言，由于供需压力仍然存在，需在本次杰克逊霍尔会议之外，额外警惕潜在的波动性风险。”
在整体缩减股市仓位的同时，年金基金仍维持了对个股进行差异化布局的买入力度。今年下半年（7月3日以来累计）年金基金买入最多的个股是Naver，累计净买入2250亿韩元。过去两年股价表现低迷的Naver，近期推出生成式人工智能（AI）模型“HyperCLOVA X”后，重新受到投资者关注。Korea Investment & Securities研究员Jung Hoyoon近期就Naver举办的HyperCLOVA X大会评价称：“会议内容并未局限于技术说明，而是就如何通过生成式人工智能实现盈利、以及如何提升搜索、购物等既有服务，给出了相对清晰的蓝图，这一点具有积极意义。”但他也指出：“剩下的关键在于性能，要真正把这份蓝图变为现实，还需要相当长的时间和对性能的验证。”
近期，随着中国政府决定恢复中国游客赴韩旅游，Amorepacific（1080亿韩元）、大韩航空（1050亿韩元）、Hotel Shilla（910亿韩元）、现代百货（590亿韩元）等化妆品、酒店、航空和免税相关个股也跻身年金基金净买入前列。
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