[点击e个股]“Hanwha Ocean”，2万亿增发摊薄效应…投资评级下调

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Daol投资证券于24日表示，Hanwha Ocean完成2万亿韩元规模的增资配股后，由于股价摊薄效应，对股东略显不利。基于此，将投资建议下调为“持有”，但目标股价维持在3万韩元。

Daol投资证券研究员 Choi Gwangsik 称：“Hanwha Ocean决定进行2万亿韩元规模的增资配股，仅在2023年就将完成4万亿韩元的资本扩充”，“以当前股价计算，其实际市值约为10.8万亿韩元，已高于HD现代重工”。

Hanwha Ocean今年第二次实施增资配股，是为了投资。增资资金计划用于超差距防务9000亿韩元、环保与数字化6000亿韩元、海上风电2000亿韩元、智慧船坞3000亿韩元等领域。

由此，今年第二季度资本将从2.3万亿韩元增至4.3万亿韩元。股票数量将从2.17亿股增至3.06亿股，预计增幅为41%。

Choi研究员表示：“2025年每股收益（EPS）将从原先预测的2245韩元降至1589韩元，减少29%，每股价值也将下滑”，“以2025年至2026年归属控股股东净利润并给予16倍合理市盈率（PER）测算，Hanwha Ocean的合理市值从原先的8.1万亿韩元上调至9.2万亿韩元，但由于摊薄因素，合理股价仍维持在3万韩元”。

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Choi研究员指出：“在超差距防务业务中，水面舰艇和潜艇设施投资要到2029年起产能扩张效果才会显现，难以及时反映在估值中”，“不过，面向美国和欧洲生产基地投资已划拨5000亿韩元，预计在未来10年、规模达325万亿韩元的军舰市场中，公司竞争力可期”。

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