①人民币走弱等副作用
②回避债务驱动型增长基调
③在“混合危机”下政策运用受限
仅小幅降息后…花旗也将中国增速预期下调至4%区间
在中国人民银行下调基准利率后，花旗集团将中国全年经济增长率预期下调至4%区间。舆论认为，此举只是消极应对，难以化解日益加剧的中国经济危机不安情绪。有分析指出，中国政府出于对人民币走弱、大规模刺激政策后遗症以及财政赤字等问题的担忧，不愿推出“破格”式的大规模刺激方案。
花旗集团于21日（当地时间）将中国2023年全年经济增长率预期从此前的5.0%下调至4.7%。在此之前，摩根大通、巴克莱、摩根士丹利等全球主要银行已将今年中国全年增速预期下调至5%以下，如今花旗集团也加入了下调行列。
花旗集团在前一日人民银行宣布降息后，立即以“政策令人失望”为由下调了预期。人民银行前一日将发挥基准利率作用的一年期贷款市场报价利率（LPR）从年利率3.55%下调至3.45%，降幅为0.1个百分点。随着外界对中国经济可能因通货紧缩（物价下跌）、房地产企业债务违约而陷入衰退的担忧升温，人民银行时隔两个月再次下调一年期LPR。然而此次降幅低于专家预期的0.15个百分点，令期待更为大胆刺激措施的市场感到失望情绪蔓延。
在市场担忧情绪加剧的情况下，中国政府至今仍未推出强有力刺激措施，其背景被认为包括人民币走弱等大规模刺激政策的副作用，以及国家主席习近平拒绝依赖债务驱动增长的政策基调等因素。
如果中国当局为提振经济而大幅降息，本已偏弱的人民币汇率可能进一步走低。今年以来人民币对美元汇率已下跌约5%。若因降息导致人民币贬值局面持续，“中国资金”外流可能会加速。
也有观点认为，中国经济陷入“混合危机”，政策操作空间本身就十分有限。中国被指正处于“打一只冒出头的地鼠，另一只又蹿出来”的打地鼠困境之中。以房地产债务违约为例，如果中国政府出手拯救某家企业，可能因道德风险引发债务不偿还的连锁反应。在中国股市已被批评为处于超额投资、“悬而未决的潜在抛压”（overhang）状态的情况下，若当局出手托市，可能将股价推高至超过内在价值，从而引发资产市场泡沫。有外媒评论称：“在中国发展程度较低、杠杆率较低、资产泡沫脆弱性较小时行之有效的旧版经济应对‘作战手册’，如今已不再奏效。中国政策制定者在不知不觉间被卷入了一场打地鼠游戏。”
![“月薪150万不如去美国年入5亿” 首尔大·KAIST人才纷纷收拾行囊 [科学家正在消失]①](https://cwcontent.asiae.co.kr/asiaresize/93/2026051914165468840_1779167814.png)
习近平强烈希望摆脱以债务为基础的增长模式，这也被视为中国回避大规模经济刺激的原因之一。与投机性房地产建设和不透明补贴发放相比，习近平倡导由涵盖半导体、电动汽车、清洁能源等高新技术在内的新经济主导的高质量增长。因此，中国一直致力于将财政赤字控制在国内生产总值（GDP）的3%以内。不过，彭博社预测，如果围绕习近平的政治不满情绪进一步扩大，中国可能会如去年年底突然解除新冠疫情封控那样，转而采取大胆的刺激政策。
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
