中国楼市低迷拖累增长势头放缓…“日本式衰退”担忧被指过度
国际金融中心：“与日本不同，源于政府政策”
有分析指出，中国进入类似日本过去所经历的资产负债表衰退的可能性不大，但如果房地产景气低迷的忧虑进一步扩大，可能会导致经济增长势头减弱。
国际金融中心在18日发布的《中国进入资产负债表衰退可能性评估》报告中表示，中国企业的缩减借贷以及家庭提前偿还贷款等现象，主要源于政府政策，因此难以认定中国经济已经进入资产负债表衰退。
资产负债表衰退（Balance sheet recession）是指由于资产价格下跌，家庭和企业的债务负担加重，相较以往更加专注于偿还和压缩债务，从而导致消费和投资萎缩，引发经济衰退。日本房地产泡沫破裂后长期经济低迷被视为典型案例。
近期，野村证券等机构指出，北京的房价高企程度，已经让人联想到日本房地产市场泡沫破裂前的情形；并且，尽管中国政府实施了宽松的货币政策，自2016年以来企业借贷减少、家庭提前还贷等现象，可能是类似日本当年资产负债表衰退的信号。
但主要全球投资银行认为，部分观点所提出的“中国将步入资产负债表衰退”的说法有一定夸大成分。数据显示，从2017年中到2022年，北京房价上涨约45%，而在对应时期内，即1986年至1991年，日本大城市房价上涨约150%，两者涨幅存在明显差异。此外，以去年为基准，中国城镇化率为65%，低于1988年日本77%的城镇化率。报告认为，中国仍处在新的城镇化进程中，对住房等房地产的需求将会逐步增加。
Kim Woojin 国际金融中心首席研究员表示：“中国企业减少借贷，很大程度上并非企业的自主决策，而是源于政府推进去杠杆政策，因此将其解读为与日本类似的资产负债表衰退信号，多少有些牵强。”他同时称：“不过，如果中国主要城市房价的下行趋势持续，且房地产景气指数仍低于新冠肺炎暴发当时的水平，已经显示出房地产景气走弱，这可能会进一步拖累经济增长势头。”
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