[点击e股票]“易买得盈利改善进度偏慢…维持买入评级”

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三星证券于16日表示，易买得的流通业盈利能力改善速度低于当初预期。因此维持“买入”投资评级，将目标股价下调至9.5万韩元。

三星证券研究员 Park Eunkyung 表示：“第二季度销售额为7.27万亿韩元，同比增加2%，营业亏损为530亿韩元”，“营业亏损低于市场预期。”

Park 研究员解释称：“这主要受流通业务和电商业务营业亏损规模缩小的影响”，“但非核心子公司建筑业务转为亏损（-338亿韩元），导致合并业绩低于市场预期。”

涵盖线上与线下的整体流通部门业绩方面，销售额约为5.3万亿韩元，同比下降1.5%，而营业亏损则改善至472亿韩元，较上一年增加60亿韩元的亏损额。若考虑去年第四季度出售的新世界直播购物业绩影响，实际营业利润改善幅度估算在130亿韩元左右。

线上子公司（SSG.com、Gmarket）合计营业亏损为296亿韩元。Park 研究员分析称：“这比去年增加了360亿韩元，但环比仅扩大31亿韩元”，“这似乎与6月推出集团统一会员‘新世界宇宙’有关。”易买得示意将继续推进电商业务的成本削减。Gmarket 则表示，目标是在今年第四季度实现扭亏为盈。

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线下子公司营业利润同比减少，其中在折扣店、Traders、No Brand、Everyday、24等主力食品流通业务中，营业利润如预期小幅下滑。Park 研究员说明称：“由于销售额增速不足1%，未能抵消公用事业费用等固定成本上涨的影响。新世界Property 录得53亿韩元营业亏损，是最大的拖累因素。”

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