[独家]今年上半年因信用强制平仓处置8000亿韩元

by Lee Seonae

by Lee Jungyun

Published 04 Aug.2023 06:30(KST)

Updated 04 Aug.2023 08:10(KST)

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[强制平仓恐慌]①信用融资飙至20万亿…强制平仓引发暴跌预警
二次电池股资金过度集中后遗症与题材股狂热隐忧

随着以二次电池相关股票为中心的强势行情展开，“借钱炒股”增加，被强制平仓的案例也在增多。所谓强制平仓，是指使用证券公司信用交易融资（信用贷款）的投资者因股价暴跌无法维持担保维持比例，或未能在约定期限（信用融资期限）内偿还时，证券公司为规避损失而将其所持股票强制卖出的行为。仅今年上半年，就已有约8000亿韩元被强制处置，“强制平仓恐慌”正在扩散。

史上最大规模、或达2万亿韩元的强制平仓忧虑

去年强制平仓规模约为1.8万亿韩元。今年随着二次电池股暴涨，市场上掀起一股人人举债冲进二次电池股狂潮的风潮，信用融资余额激增至20万亿韩元。由此，有预测认为强制平仓规模也将达到史上最高的2万亿韩元水平。由于资金依然集中于二次电池股之中，波动性放大，二次电池股出现剧烈涨跌的案例，对整个股市造成冲击。

亚洲经济记者于4日通过国会政务委员会所属的共同民主党议员 O Gihyeong 办公室获取金融监督院《信用交易融资强制平仓现状》资料并进行分析发现，今年上半年为止，在29家证券公司发生的强制平仓金额达7919亿韩元。强制平仓金额在2021年首次突破1万亿韩元，达到1.0976万亿韩元；去年在股市大幅震荡的背景下增至1.8082万亿韩元。今年仅上半年就已达到8000亿韩元，预警声日益高涨，投资者的“哭声”也越来越大。搭乘二次电池行情的个人投资者怀疑存在“股价操纵”，向金融监督院集体提出投诉，市场不安情绪明显加剧。

超短期信用交易“未收交易”（T+2内未付款交割）若在两天内未能清偿未收款项，就会被强制平仓，其结构与信用交易融资的强制平仓不同。股价暴跌时，由于规模差异，信用融资的强制平仓对市场造成的冲击远大于未收款项的强制平仓。一旦股票价值跌破担保维持比例，就会按前一日收盘价的跌停价被强制卖出。由于以跌停价挂单，股价被进一步压低，进而再度触发强制平仓，可能形成恶性循环。

二次电池股狂潮成强制平仓激增的“震源”

强制平仓增加的主要原因，是以 Ecopro 集团股为起点的二次电池股狂潮。Ecopro 集团股暴涨后，资金（包括借钱炒股资金）又涌向浦项制铁集团股和 LS 集团股。浦项制铁钢铁材料公司的信用融资余额率从年初的2.89%上升到7月末的5.42%。浦项制铁控股公司从0.35%升至1.43%，浦项制铁未来材料从0.84%升至1.42%。浦项制铁DX也从0.89%提高到1.05%。在 LS 集团股中，LS 从0.35%升至1.78%，LS电线亚洲从1.56%升至2.28%，LS Electric 从0.27%升至1.5%。

Hyundai Motor Securities 研究中心负责人 Noh Geunchang 称：“二次电池相关个股股价持续上涨，让部分投资者产生了‘只有我被排除在上涨队伍之外’的‘错失恐惧（FOMO）心理’，于是甚至抛售原有持股去买入二次电池股，这类案例明显增多。由于这已接近投机性的投资心理，因此需要格外注意。”IBK Investment & Securities 首席经济学家 Jeong Yongtaek 也表示：“在经济不景气的时期，只有二次电池股具备突出的利好题材，资金自然集中于此。”

有观点认为，今年强制平仓规模将达到2万亿韩元。目前信用融资余额已飙升至20万亿韩元。在借钱炒股增加、股市波动性加大的背景下，强制平仓也会随之水涨船高。

更何况，借钱炒股还有进一步扩大的可能。明年总选在即，选举主题股有可能掀起新一轮热潮。Capital Market Research Institute 金融产业室室长 Lee Hyoseop 指出：“目前二次电池的跟风交易概率较高，而在总选前夕，下半年可能会刮起主题股风潮，因此强制平仓规模有可能扩大至2万亿韩元。”

国内外股市波动性或将进一步加大

股市波动性进一步放大的可能性很高。Lee Hyoseop 室长表示：“进入下半年后，房地产项目融资（PF）不良、家庭负债、非银行金融机构资产质量恶化、地方政府经济低迷等国内风险在上升，同时，受中国经济数据放缓忧虑的影响，全球股市的波动性也很可能加大。如果再叠加强制平仓冲击导致资金面恶化，不能排除韩国股市出现明显动荡的可能。”Kiwoom Securities 研究员 Han Jiyeong 建议：“由于二次电池相关的信用融资余额和卖空余额金额自6月底起呈急增态势，需提前防范资金过度集中和信用强制平仓的副作用。”议员 O Gihyeong 表示：“近期二次电池相关个股的波动性极大，令人担忧投资者受损。金融当局应加强对卖空情况等的监测。”

另一方面，从证券公司来看，信用融资业务规模越大的券商，强制平仓金额也越大。Kiwoom Securities 的强制平仓规模最大，去年达9353亿韩元，今年已达3312亿韩元。其次是 Mirae Asset Securities，今年上半年发生的强制平仓金额为1128亿韩元。Kiwoom Securities 相关负责人表示：“这只是因为公司股票交易市场占有率较高所致。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。