生产、消费、投资“三增”却仅微弱反弹（综合）

by Song Seungseop

by Lee Dongwoo

Published 28 Jul.2023 10:55(KST)

统计厅发布“6月产业活动动向”
时隔5年4个月再现连续两个月“三重增长”
半导体拉动生产…库存率创8个月新低
指标向好但增速放缓经济衰退式增长忧虑加剧

生产、消费和投资指标时隔5年4个月首次连续两个月同时“同比增加”。持续低迷的半导体产业也开始显露回暖迹象。不过整体反弹速度依然缓慢，预计要过一段时间民众才能切实感受到景气回升。

根据统计厅28日发布的《6月产业活动动向》，上月生产、消费和投资同步增长。生产增加0.1%，消费增加1.0%，投资增加0.2%。三大指标在5月也分别上升了1.3%、0.4%、3.5%。产业活动主要指标连续两个月全部上升，是自2018年1、2月以来首次。

对于当前景气状况的提问，统计厅经济动向统计审议官 Kim Bokyung 表示：“由于存在季度末这一特殊因素，还需要观察后续指标才能作出判断”，但同时也诊断称：“从目前公布的数据来看，制造业按季度已经转为增长，服务业在此前下滑后也虽幅度不大但有所回升，整体呈现改善趋势。”在5月说明产业现状时，他还称“难言反弹明显”、“不确定性依然较高”，如今评价已转向积极。

半导体拉动生产……库存率创8个月来最低

生产增加主要得益于半导体拉动。半导体产量环比增长3.6%，已连续4个月保持增势。这得益于高性能DRAM出货量和出口指标的改善。从季度来看，半导体在去年第二季度之后持续下滑，如今也开始重新反弹。整个半导体产业的出货量增加了41.1%，其中内需出货增长12.7%，出口出货增长43.7%。反映景气状况的开工率指数也上升了1.3%。

制造业库存率为111.4%，环比下降11.3个百分点，创2022年10月（111.2%）以来8个月新低。制造业整体库存指数下降2.1%。近期市场上，随着库存指数飙升至历史高位，开始出现“景气已经触底，即将开始反弹”的看法。韩国开发研究院（Korea Development Institute）和韩国银行也曾表示，虽然存在一定时滞，但半导体景气将逐步改善。

不过，包括制造业在内的矿工业生产在半导体表现良好的情况下，仍因石油炼制和汽车等行业拖累而环比下降1.0%。石油炼制受主要企业定期检修影响，润滑基础油和柴油产量减少，呈现14.6%的降幅。汽车生产中，多功能休旅乘用车和小型乘用车产量减少，整体缩减12.9%。

服务业生产方面，按环比计算，保健及社会福利（-1.4%）、房地产（-2.2%）、运输及仓储（-0.9%）等有所下降，但金融及保险（3.5%）和艺术、体育及休闲（5.7%）有所增加，整体增长0.5%。

零售销售环比增加1.0%。食品饮料等非耐用品（-0.3%）以及鞋类和包类等半耐用品（-0.1%）销售减少，乘用车等耐用品销售则增加4.7%。同比来看，服装等半耐用品（-2.1%）以及化妆品等非耐用品（-0.6%）销售减少，乘用车等耐用品销售增加8.2%，整体增长1.4%。

设备投资方面，由于乘用车等运输设备投资增加1.6%，整体环比增长0.2%；通用工业机械等机械类设备投资减少0.2%。建筑工程实物量方面，土木工程（-8.0%）和建筑工程（-0.8%）双双减少，整体环比下降2.5%。

指标亮起绿灯但速度缓慢亦有“衰退型增长”忧虑

随着三大指标亮起绿灯，用于反映未来景气状况的先行综合指数循环变动值在库存循环指标和进出口物价比上升的带动下，增加0.3个百分点，实现连续两个月上升。上月先行综合指数原本为持平，后因迟到的建筑领域工程承包实绩被纳入统计，修正为上升0.1个百分点。反映当前景气状况的同步综合指数则下降0.2个百分点，被解读为自2月以来连续4个月上升后的技术性回调。

不过，反弹速度本身仍然偏慢。与上月相比尚可，但与去年同月相比，主要指标依旧不佳。矿工业生产同比萎缩5.6%。半导体产量减少15.9%，化学制品（-10.4%）和电子零部件（-12.2%）表现低迷，是主要原因。同一时期，制造业库存也因半导体库存增加49.1%而整体增长3.2%。Kim 审议官之所以表示“虽然是三项指标同时增长，但数值并不大，需要考虑这一点”，原因正在于此。

也有分析认为，主要指标的改善更接近于“衰退型增长”。韩国银行25日发布的第二季度实际国内生产总值（Gross Domestic Product）环比增长0.6%，继第一季度0.3%增长之后，连续两个季度保持增势。但从结构来看，大部分项目均为负增长，仅有净出口改善，而且这也是因为进口降幅（4.2%）大于出口降幅（1.8%）。