就追加加息问题出现分歧的美联储：鹰派与鸽派一览

by Cho Seulkina

Published 26 Jul.2023 04:22(KST)

与通胀鏖战一年多的美国联邦储备制度（Fed）再次站在重要关口上。在7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，小幅加息（基准利率上调0.25个百分点）被认为几乎已成定局的同时，围绕9月以后货币政策走向，联邦储备制度内部的分歧却日益加深。

彭博通讯社25日（当地时间）报道称，基于近期公开发言和对经济学家的问卷调查，将联邦储备制度官员按立场分为三大阵营：鹰派（偏好货币紧缩）、中间派和鸽派（偏好货币宽松），并指出围绕货币政策，这三方之间的意见分歧正在扩大。

目前，以理事Christopher Waller为代表的鹰派人士，基于高企的核心通胀和过热的劳动力市场，主张进一步加息；与之相对，以芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee为代表的鸽派人士则警告称，额外紧缩可能引发不必要的经济衰退并损害就业。以联邦储备制度主席Jerome Powell为首的中间派，则在双方之间寻求折中点。

报道称，“过去一年，联邦储备制度在‘有必要加息’这一点上保持了坚定共识，如今在权衡何时停止加息等问题时，内部分歧也在加深”，“由于这种分裂，利率前景变得愈发不明朗。”舆论指出，这不仅可能打破Powell一直维持的内部团结基调，也可能削弱中央银行的公信力和沟通效果。

图片由路透社联合报道提供

首先，在联邦储备制度内，除理事Christopher Waller外，Cleveland联邦储备银行行长Loretta Mester（今年无投票权）、理事Michelle Bowman等人被视为代表性的鹰派人物。至于在新冠疫情（全球大流行）之后主张强力紧缩、一直带领鹰派阵营的前圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard，则已于近期辞去行长职务，停止参与FOMC及其他货币政策相关工作和公开演讲。

报道还根据近期公开发言，将一向被视为中间派的Dallas联邦储备银行行长Lorie Logan，以及Minneapolis联邦储备银行行长Neel Kashkari、Richmond联邦储备银行行长Thomas Barkin（无投票权）等人，也归入鹰派阵营。尤其值得关注的是，Logan行长被视为今后最有可能反对停止加息的人选之一。

这些人都认为，自去年3月以来，联邦储备制度已将美国利率上调5个百分点，但这对抑制通胀来说仍不够具有约束力。他们还暗示，有可能需要比6月点阵图所示“年内再加息两次”的路径更为强硬的紧缩。其中一部分人在此前6月FOMC会议上，在决定暂停加息、稍作观望之际，曾表达希望继续加息的意见。鹰派人士指出，尽管近期消费者物价指数（CPI）同比涨幅已从9%多回落至3%多，显示出明显的缓和趋势，但核心通胀仍然偏高，这一点令人担忧。劳动力市场过热同样被列为隐忧。

图片由路透社联合通讯社提供

与此同时，联邦储备制度内部的中间派由Powell主席主导。被提名为副主席的Philip Jefferson，以及联邦储备制度“三号人物”——纽约联邦储备银行行长John Williams，都是在公开场合一贯支持Powell政策路径的典型中间派。这些中间派大体同意鹰派的观点，即为将通胀降至2%的物价稳定目标，联邦储备制度必须继续实施紧缩政策。Powell曾在2021年表示通胀是暂时性的，但此后主导了高强度紧缩，并持续强调今后仍需采取更多措施。

中间派特别主张，为降低通胀，需要一段时间的低于趋势水平的低增长，并让劳动力市场降温。但同时，他们也警惕过度紧缩可能将经济推入衰退。联邦储备制度在今年6月跳过一次加息、以观察累计紧缩效应的背景也在于此，这一点与鸽派的观点在很大程度上是一致的。

最后，担心额外加息可能引发不必要经济衰退的鸽派人士包括：Atlanta联邦储备银行行长Raphael Bostic（无投票权）、行长Austan Goolsbee、联邦储备制度理事Lisa Cook等。尤其是曾担任前总统Barack Obama经济导师的Goolsbee行长，被华尔街视为颇具影响力的鸽派代表。报道称，Goolsbee行长对同僚们关于劳动力市场过热的担忧持怀疑态度。此外，Philadelphia联邦储备银行行长Patrick Harker、San Francisco联邦储备银行行长Mary Daly（无投票权）、Boston联邦储备银行行长Susan Collins（无投票权）等人，也被归类为更偏向中间派的鸽派。

这些鸽派强调，联邦储备制度已将利率提高逾5个百分点，实施了40年来最激进的紧缩，而且从累计紧缩传导至实体经济存在时间滞后。他们还指出，近期数据显示通胀正在放缓，这也支撑了“紧缩效果开始显现”的鸽派判断。报道称：“鸽派希望尽快结束加息，以保护就业。他们担心进一步加息会对劳动力市场造成不必要的负面影响”，“他们反对将焦点放在劳动力市场过热上的鹰派观点，而是强调实现软着陆。”

目前市场几乎已经将7月FOMC会议（自当日起至次日召开）的小幅加息视为既定事实。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具的数据，联邦基金（FF）利率期货市场目前反映出联邦储备制度本月将利率上调0.25个百分点的可能性为98.9%。若如此，美国基准利率将升至5.25%至5.5%。