[世界金融史]成就美国铁路传奇的犹太裔银行家希夫

Published 20 Jul.2023 15:17(KST)

Updated 25 Jun.2025 15:04(KST)

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移居美国成就银行家
以金融创新推动铁路完工
与摩根竞争创立控股公司
打造庞大铁路网络

与摩根大通一起代表华尔街的雅各布·希夫经营着当时业内第二大的投资公司。摩根大通在多个领域广泛投资，而希夫则专注于铁路。他在20世纪初重组了多条横贯大陆的线路，并承销了所有铁路债券。希夫追随其父——一位为德国罗斯柴尔德家族担任中介的银行家——进入金融业。他移居快速成长的美国，最终在家族传统的银行业中取得成功。当时美国资本不足，只能依赖由希夫等移民牵线的欧洲金融资本。与摩根不同，作为犹太人的希夫代表了华尔街的犹太金融界。得益于与罗斯柴尔德家族的渊源，他在欧洲银行界的人脉极为耀眼。为了吸引欧洲资本，他与欧洲银行家结成同盟。专注铁路投资的希夫因此较为轻松地筹集到资金。

在出售债券之前，希夫会先亲自学习铁路业务。他在董事会中谋得席位，或担任负责监督财务问题的管理层顾问。他亲自踏查铁路线路，研究设备，并预判市场竞争。他在所追求的每一项投资上都采用同样的策略，以确保所有投资都得到妥善管理。由于他谨慎管理客户的投资，因此赢得了众多客户。欧洲投资者相比欧洲本土项目，更偏好承诺更高收益率的美国投资。

结果，希夫得以为美国企业，尤其是铁路建设的扩张、改良和运营成本提供资金。希夫始终与德国保持紧密的家族联系。此外，他与总部位于伦敦或汉堡的银行以及汉萨同盟诸城的金融机构也一直维持密切关系。

1871年，德国在首相俾斯麦的领导下实现国家统一。希夫居住在纽约市的德国移民社区，同时维持着与德国的纽带。他为了给美国铁路提供资金，与欧洲银行结成同盟。到1904年为止，铁路投资规模已经超过美国其他所有商业投资形式的总和。

希夫从跨国视角对金融进行革新，从而推动铁路网络的完善。他曾一度为争夺“北方铁路”的经营权与摩根发生冲突，但最终双方妥协，决定共同设立一家控股公司进行联合经营。此后，摩根大通承认希夫是唯一旗鼓相当的对手。随着铁路基础设施的完善，美国逐步转型为世界头号工业经济体。在美国的成长型产业中，铁路无疑是领头者。

从19世纪60年代后期到90年代，对钢铁、煤炭、铁路、土木工程以及劳动力的需求驱动了美国经济引擎的运转。希夫利用了自己在法兰克福和汉堡人脉网络中的经验，将既有人脉用于银行业务，并勤勉地经营和拓展关系网。他结识了墨西哥企业家，进而创立了墨西哥银行。凭借这层关系，他在1906年共同参与了宾夕法尼亚铁路债券的营销。

19世纪的伊利运河工程将纽约市改造为金融与贸易中心。当时的西部开发、工业化和采矿业预示着铁路将获得可观收益。南北战争结束后，被压抑的需求爆发式增长。铁路在铺设轨道和购置设备方面需要巨额资金，发行债券是满足资金需求的一种方式。渴望高投资回报率的欧洲人把目光投向快速发展的美国这一新兴经济体。横贯大陆的铁路公司承诺要连接大西洋和太平洋。但由于西部人口稀少，贸易和客流量能否足以支撑铁路盈利尚不确定，因此这项事业伴随着巨大的风险。

围绕铁路业务，各地竞争激烈，而铁路经营者在财务上并非总是审慎。为了及时获得资本，铁路公司依赖保险机构来承担市场对其债务的风险。如果债务发行不顺利，就只能自己买下证券，承担未来风险。能够管理这些风险并建成庞大铁路网络的功劳，很大程度上要归于希夫。希夫的公司库恩·勒布正是这样在市场不确定性中“玩转杂耍”。有时公司主动发起债务发行；另一些时候则先买入这些债务，待将来有机会时再卖出，有时不得不以低价抛售，因此库恩·勒布也要承受损失。在某些情况下，公司还会自行发行债务凭证。

在其他情形下，公司会加入由多家银行组成的承销团，联合发行债务，分享收益与风险。这类活动要求公司保持充足的现金流动性，以满足客户需求。希夫进入这一领域时，承销团仍是销售债务产品的一种相对新颖的方式。由于希夫在1870年就将北太平洋铁路证券交由德国投资者承销团承销，德国承销团在这一领域领先于美国承销团。美国首个承销团出现在1871年。

希夫的另一面身份是“日本的银行家”。在日俄冲突初期，希夫结识了日本银行副总裁高桥是清。此后，他通过自己的公司库恩·勒布组成承销团，向日本提供高达2亿美元的贷款，用于支付日俄战争的军费。这是在几乎被所有银行拒绝之后发生的、近乎奇迹的事情。由于在战时为日本筹资，希夫成为首位在日本皇宫进餐的外国平民。在其一生中，他为众多政府和企业管理过贷款。作为一名慈善家，他继承了德裔犹太人的公共福利传统，通过向服务于各族裔和各宗教群体的美国公民机构与教育机构捐款，证明了自己是忠诚的公民。然而，与摩根大通类似，希夫在“进步时代”仍难以获得公众认可，当时华尔街银行家和铁路业曾引发公众的强烈愤怒。他虽说服家族至少将慈善事业延续到下一代，却无法将自己的领导力或对社区的奉献精神一同传承下去。

Baek Youngran 《历史杂志》代表