[点击 e股票]“Kakao，盈利改善要到明年…目标价下调”

Kiwoom证券于19日将对Kakao的目标股价由此前的7.8万韩元下调至7万韩元，投资评级维持“买入”。

预计Kakao今年第二季度实现销售额2.1464万亿韩元，同比增加17.8%。但同期营业利润预计仅为1173亿韩元，同比减少31.4%。Kiwoom证券分析称，搜索广告占比较低这一Kakao的业务特性，以及第二季度多重因素叠加导致广告景气复苏尚未明显显现等，对业绩产生了影响。

自第二季度起，将SM并入合并报表后，预计音乐业务销售额将达到4735亿韩元，同比大增126.3%。不过，由于人工智能及基础设施成本上升，以及与SM相关企业并购中价格分摊（PPA）摊销费用增加等因素，营业利润预计仍将受到明显限制。

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Kiwoom证券研究员Kim Jingu表示：“通过多家子公司并表产生的业绩变量较为复杂，有必要进行进一步检视。”他还表示：“Kakao主要子公司自下半年起推进人员效率化等措施的同时，短期内将新增相关一次性费用，而由此带来的盈利改善效果要从明年开始才会反映，利润率改善也将从明年起逐步显现。”

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