[深度解读EcoPro]18年间营收暴涨666倍…没有EcoPro就没有IONIQ

by Choi Seoyoon

Published 18 Jul.2023 08:10(KST)

Updated 18 Jul.2023 13:20(KST)

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掌握源头技术的正极材料市场 2004年抢先进入
主要客户为三星SDI、SK On…与LG能源解决方案合作回收业务
“推进整车厂等销售渠道多元化……扩建海外工厂”

“用2亿韩元实现5.8亿韩元收益，已完成认证。”

近期一位投资者晒出的收益认证引发热议。他的投资标的，正是今年最火爆的股票——EcoPro。年初股价突破10万韩元，在电动车电池热潮带动下，仅用7个月就突破100万韩元，暴涨了足足9倍（823%）。同期科斯皮指数涨幅仅为13%。EcoPro单日成交金额超过2.5万亿韩元。被投资者之间称为“赌桌”的这家公司，未来还能否延续如今的高速增长之路？

18日，在首尔汝矣岛国韩国交易所，EcoPro股价盘中突破100万韩元，工作人员正盯着EcoPro走势图。照片=记者 Kim Hyeonmin 提供

EcoPro近日宣布，将在2030年前向浦项投资2万亿韩元，打造正极材料枢纽“蓝谷园区”。

这是继自2017年起投资2.9万亿韩元，并于2021年完工的“Eco电池浦项园区”之后的第二个大规模投资项目。中坚企业公布2万亿韩元级别的投资计划并不多见。去年一年，国内中坚企业设备投资总和也仅为2万亿韩元。

成立于1998年的EcoPro，以持股45.58%的EcoPro BM为核心，较早构建起正极材料生态体系。其重点业务氢氧化锂、前驱体、正极材料以及废旧电池回收均在浦项园区实现垂直整合。正极材料是电池四大核心材料之一，占电池制造成本的约40%。前驱体则是占正极材料成本65%以上的关键原料。

EcoPro BM生产镍含量在80%以上的高镍三元系正极活性物质。按2021年数据，其在全球三元系正极材料生产领域位居第一。能够生产高镍电池正极材料的企业并不多。

韩国国内企业中，LG化学（全球第二）、三星SDI（全球第八）、POSCO Future M（全球第九）、L&F（全球第十）属于这一行列。海外企业方面，日本Nichia、比利时Umicore、德国BASF、中国长远锂科、日本住友分列第三至第七位。

EcoPro 业绩

自2004年启动正极材料业务以来，EcoPro的销售额从75亿韩元在18年间增长到去年的5万亿韩元，扩大了逾660倍。EcoPro BM与控股公司EcoPro双双位居科斯达克市值第一、第二名。

在原始技术至关重要的正极材料市场中，EcoPro抢先进入并掌握了独一无二的技术，这也被视为其主要成功秘诀之一。要提升电动车续航里程和价格竞争力，必须提高正极材料中的镍含量，同时确保产品稳定性。

EcoPro在2008年率先于韩国开发并量产NCA（镍·钴·铝）材料，随后在2016年又率先在全球成功量产用于电动车的NCM（镍·钴·锰）系正极材料核心壳结构（CSG）。2021年又新近量产镍含量在90%以上的正极活性物质。所谓正极活性物质，是指用于电池正极材料的相关素材。

EcoPro是韩国国内唯一一家能够同时生产高镍正极材料NCA和NCM，并可供应客户所需全部电池产品的企业。为应对国内电池电芯企业量产LFP（锂·磷酸·铁）电池，公司还在研发本部下设立了LFP团队。

去年10月21日，Samsung SDI与EcoPro BM的合资公司EcoPro EM在庆北浦项举行正极材料工厂“CAM7”竣工仪式。（从左起第三位）前EcoPro会长 Lee Dongchae，Samsung SDI社长 Choi Yunho，庆尚北道经济副知事 Lee Dalhee，浦项市副市长 Lee Jangshik。Samsung SDI提供

其主要客户为三星SDI和SK On。正极材料业务初期，公司以向三星SDI供应为主，自2018年起将销售渠道扩大至作为电动车电池后起之秀的SK On。EcoPro BM与三星SDI于2020年成立了各持股40%、60%的正极材料合资公司“EcoPro EM”，并在庆北浦项于2021年10月建成年产3.6万吨的CAM6工厂，2022年10月又建成年产5.4万吨的CAM7工厂。

公司在2021年与SK On签订了自2024年至2026年供应总额达10万亿韩元正极材料的长期合同。随后在去年7月，又与福特一道，由三家公司共同签署了在北美联合投资1万亿韩元的投资意向书。作为后续举措，EcoPro BM于今年5月以1563亿韩元收购了加拿大二次电池材料企业“EcoChem”100%股权。

今年3月24日，SK On、Ecopro Materials、GEM 等三家公司参与成立的“GEM Korea New Energy Materials”与赛马汀开发厅在全北群山市一家酒店签署了建设前驱体生产设施的投资协议后合影留念。（自右起）SK On 社长 Choi Youngchan、全罗北道知事 Kim Kwanyoung、赛马汀开发厅厅长 Kim Gyuhyun、GEM 会长 Xu Kaihua、国会议员 Jeong Uncheon、群山市市长 Kang Imjun。SK On 提供

公司还将与SK On及中国前驱体生产企业格林美（GEM）共同建设镍中间品和前驱体生产工厂。

三方计划在世界最大镍生产国印尼建设镍·钴氢氧化混合物（MHP）生产工厂，自2024年第三季度起每年生产3万吨镍。基于在那里获得的MHP，三方决定在新万金生产前驱体。三家公司合计最大投资额为1.21万亿韩元。年产5万吨前驱体的合资工厂预计将于明年完工。与LG能源解决方案则在废旧电池回收业务领域展开合作。