[本周股市展望]紧缩忧虑缓解·二季度财报季开启 “分化行情”

本周（7月17日至21日）韩国国内股市有望受到美国通胀指标放缓所带来的紧缩忧虑缓解，以及第二季度财报季开启预期的影响。在整体氛围预期偏向积极的背景下，预计将根据业绩出现个股分化行情。

16日，证券业界表示，在美国消费者物价指数（CPI）之后，生产者物价指数（PPI）也低于预期，货币紧缩忧虑有所缓解，同时金融货币委员会连续第4次决定冻结基准利率，这些因素有望为股市反弹提供动力。

图片由联合新闻提供

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美国6月整体CPI同比上涨3%，低于预期值3.1%；核心物价指数也上涨4.8%，低于预期的5.0%。6月PPI同样仅同比上涨0.1%，低于预期的0.4%。对此，芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具预计，美国联邦储备制度（Fed）将在7月再加息一次25个基点（1bp=0.01个百分点）后结束本轮加息周期。

由此，市场内部正在形成对货币紧缩放缓的期待。有观点认为，今后利率对市场的影响力将减弱，企业业绩的影响将进一步放大。随着企业业绩发布，预计将出现明显的个股分化行情。NH投资证券将本周KOSPI周度预期区间定为2540～2660点，并表示，随着企业第二季度业绩的公布，市场将步入风险缓解阶段。NH投资证券研究员 Kim Younghwan 表示：“在6月物价指标趋于稳定的背景下，如果企业业绩表现积极，投资者很可能会将当前环境解读为‘适度繁荣’（Goldilocks）局面。”

友岸达证券同样强调，现在是应当集中关注第二季度业绩季的时点。友岸达证券研究员 Cho Changmin 称：“最近几周表现疲弱的第二季度营业利润预期，在业绩季开启后也出现了再度反弹的迹象”，“业绩季过程中得到验证的业绩预期上调趋势，本身就是对股市的积极信号。”他接着分析称：“成交金额的回升也将对股市产生正面作用”，“在市场关注度不断提升的背景下，受业绩推动而震荡上行的股市走势将会更加清晰。”

从主要业绩发布日程来看，美国以大型科技股为主，韩国国内则以金融股为主。18日，美国银行（BOA）、摩根士丹利、洛克希德·马丁等公司将公布业绩；19日，特斯拉、奈飞、高盛将发布第二季度成绩单。韩国国内方面，20日KB金融、友利金融控股、韩亚金融控股等将发布业绩。

新韩投资证券研究员 Choi Yujun 表示：“短期内，半导体板块在股市中的主导地位仍将有效，但有必要在财报季中提出行业景气改善的依据”，“应关注面向美国出口保持坚挺的工业品板块，如工程机械、电力设备、汽车零部件等，以及反映亏损收窄和对明年扭亏为盈预期的公用事业板块。”

与此同时，还需要密切关注中国和美国的经济指标。17日，中国将公布6月实体经济指标及第二季度国内生产总值（GDP）；18日，美国将公布6月零售销售数据。

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大信证券研究员 Moon Namjung 表示：“预计中国方面将因实体经济指标疲弱而加剧经济放缓忧虑，而美国方面则会通过零售销售改善来缓解经济衰退担忧”，“本周初中国市场将成为波动的中心，推高股市波动率，但随后美国市场将发挥‘消防员’作用，主导走势，届时将再次提醒投资者，波动率的上升其实是加大仓位的良机。”

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