BGF Eco Materials收购半导体特种气体企业KNW
BGF在2021年收购Eco Materials后全力支持
计划100%参与增发…特种气体增长可期
工程塑料制造企业BGF Eco Materials在母公司BGF的全力支持下，正在扩大业务版图。公司通过向原股东配股的方式进行有偿增资，用于筹措收购半导体用特种气体生产企业KNW的资金。
根据金融监督院电子公告系统信息，BGF Eco Materials将面向现有股东发行1350万股新股，筹集675亿韩元。首次发行价为每股5000韩元，最终发行价将于下月2日确定。
筹集资金将全部用于收购KNW。此前，BGF Eco Materials已于去年5月25日公告，将以635亿韩元收购KNW旧股519万股。同时，公司还将参与KNW的有偿增资，追加认购392万股新股。完成增资后，公司将持有KNW 56.7%的股权。BGF Eco Materials计划以现有持有现金858亿韩元，加上此次增资筹集的资金，共计准备1135亿韩元用于收购KNW股权。
KNW是一家生产半导体和二次电池材料的企业。公司通过关联公司Fluorine Korea生产用于半导体工艺的特种气体。去年实现销售额996亿韩元，营业利润153亿韩元。与前一年相比，销售额增长38.6%，营业利润增长98.0%。
Fluorine Korea主要生产的氟气（F2）因操作难度高且受监管影响，行业进入壁垒较高。随着半导体微细工艺的高度化推进，其应用范围正逐步扩大，市场正快速增长。
预计BGF集团的网络与Fluorine Korea的技术实力将产生协同效应。通过BGF Eco Materials积极的并购活动，有望改善合并报表业绩。一位金融投资业界相关人士表示：“在半导体生产过程中，对特种气体的需求正在增加”，并称“与仍需要时间发展的环保塑料部门相比，特种气体部门的成长速度有望更快”。
BGF Eco Materials自2021年12月最大股东变更为BGF后，便积极扩张业务领域，这得益于BGF的大规模资金支持。BGF参与了BGF Eco Materials的有偿增资，出资309亿韩元。BGF Eco Materials还以BGF为对象发行了附新股认购权公司债（BW）和可转换公司债（CB），筹集资金669亿韩元。
BGF正通过BGF Eco Materials整合集团内与材料业务相关的子公司。BGF Eco Materials吸收合并了环保包装材料制造企业BGF Eco Bio。此前，BGF Eco Bio曾向BGF和BGF Eco Materials代表Hong Junghyuk发行新股，从而取得BGF Eco Bio 100%股权。今年年初，公司又参与了由Hong Junghyuk担任最大股东的J Eco Cycle的有偿增资，出资200亿韩元。J Eco Cycle是一家从事废弃物回收以及废塑料收集与处理的企业。
在完成集团内材料业务子公司“交通整理”后，再收购KNW，相当于将业务领域扩展到了半导体材料业务。BGF将在本次BGF Eco Materials的股东配股增资中认购其获配的全部股票。BGF在2021年斥资2500亿韩元收购BGF Eco Materials，仅过2年又将追加投资444亿韩元。
在BGF的支持下，BGF Eco Materials的规模正在扩大。去年公司实现销售额2633亿韩元，营业利润159亿韩元。与前一年相比，销售额增长29.4%，但营业利润下降28.5%。通过吸收合并和股权投资等方式做大了体量，未来仍需要时间来改善盈利能力。
不过股价依然停滞不前。BGF持有BGF Eco Materials股票2630万股，平均每股取得价格为1万394韩元，高于当前每股5700韩元的股价。虽然参与增资后持股数量增加、平均买入成本降低，但投资收益率仍处于负值状态。
从BGF股权结构来看，截至3月底，最大股东一方合计持股69.7%。普通股东持股比例为30%。即使中小股东不同意，在股东大会上也能通过大部分重要议案。考虑到BGF的现金创造能力，其完全有余力向BGF Eco Materials进行大规模投资，并等待业务见到成效。
Heungkuk证券研究员Park Jongryeol表示：“公司正以车用工程塑料为核心，向轻量化产品和环保材料领域等方向扩展业务范围”，并称“BGF Eco Materials通过扩大客户群和高效成本管控，有望持续改善业绩”。
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