[点击e个股]“LG生活健康，所有事业部低迷…目标价下调”

by Kwon Jaehee

Published 06 Jul.2023 08:56(KST)

新韩投资证券6日表示，维持对LG生活健康的“买入”投资意见，但将目标股价从此前的79万韩元下调至61万韩元。

今年第二季度，LG生活健康的合并销售额为1兆7796亿韩元，营业利润为1836亿韩元，分别同比下降5%、15%。预计这一业绩低于此前市场预期。生活用品和饮料销售额预计分别同比增长2%、8%，整体延续前一季度的走势。但化妆品销售额预计在同一期间减少15%。这被解读为免税渠道疲软以及在中国本土市场缺乏业绩增长所致。免税销售额预计为2128亿韩元，同比减少36%。年初免税渠道企业型代购的“抵制”带来相关需求空白，但3月以后随着中国重启，有部分补库存需求出现。不过，这一趋势仍不足以扭转免税业务整体低迷的局面。

新韩投资证券研究员Park Hyeonjin分析称：“各事业部的利润率看上去依然低迷，与前一季度走势相似。近期异常气候现象导致原材料价格大幅上涨，持续带来成本压力，同时原料业务销售下滑，推高了整体盈利恶化。”

他接着表示：“为了弥补化妆品的疲弱，生活用品部门承担了更多共通费用负担，产品与渠道组合的改善效果也难以比去年更为明显。”

新韩投资证券指出，在LG生活健康化妆品业绩改善迟缓的情况下，其在整体销售中占比最大的“后”品牌亟需变革。虽然在中国境内，电子商务销售占比已升至40%后段，渠道组合有所改善，但“后”品牌在电商平台的排名较3年前明显下滑。在抖音、快手等中国新兴平台上的扩张虽属利好，但考虑到近期韩国品牌企业在中国缺乏增长动力，从长期来看，必须扩大在中国以外的东盟和北美市场的触点。