[小白指南]继CJ后轮到SK…为何“增发新股”总让散户受伤？

by Kwon Jaehee

Published 03 Jul.2023 07:00(KST)

Updated 03 Jul.2023 10:55(KST)

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编辑者注[小白投资指南]是为“股市小白（股票+孩子）”打造的聪明投资向导栏目。我们将把股市小白们感到陌生的股票故事，讲解得通俗易懂、亲切易懂。

最近，国内屈指可数的大企业接连进行增发新股（有偿增资），令个人投资者的忧虑不断加深。

增发新股（有偿增资）是企业不通过金融机构，而是在资本市场上直接筹集资金的一种方式，

它有时会对股价构成利好，但有时也会成为利空。

近期我国股市的几次增发新股风潮，全都被市场视为利空，

到底是什么原因，我们一起来看一看。

继CJ之后连SK也加入行列

本月20日，CJ CGV公布了总规模1.02万亿韩元的增发新股计划。

此次将发行7470万股新股，相当于目前已上市股份数4772万8537股的1.5倍，将有如此规模的新股涌入市场。

从供求关系来看，流通股数量增加，股价下跌几乎是必然结果。

实际上，自20日CJ CGV宣布增发计划以来，截至30日（均以收盘价为准），在8个交易日内股价下跌了35.86%。

30日当天，CJ CGV盘中一度跌至9020韩元，最终收于9300韩元。

CJ CGV股价跌破1万韩元，是自2008年10月以来时隔15年首次出现的情况。

不只是CJ CGV，包括控股公司CJ在内的大部分CJ系股票也纷纷走低。

CJ集团辩称，这是为实现自新冠疫情大流行以来一直举步维艰的CJ CGV正常化所采取的不得已措施，但市场反应依然十分冷淡。

CJ CGV余波尚未消散，这次又轮到国内第二大企业集团SK宣布增发新股。

23日，SK Innovation公告称，将新发行相当于现有上市股份数8.9%的新股，实施规模1.1777万亿韩元的增发新股。

受此消息影响，SK Innovation股价在增发公告后的首个交易日——26日较前一交易日下跌8.93%，作为控股公司的SK股价也下跌4.17%。

SK Innovation股价在26日收盘价为18万2600韩元，截至30日（收盘价15万8500韩元），累计下跌13.19%。

选择增发新股企业的内情

前文曾简要提到，增发新股有时是利好，有时是利空。

对CJ和SK来说，增发新股后股价急跌，显然属于利空。

原因在于，此次增发新股的目的并非为了并购其他法人或开拓新业务等面向未来的投资。

SK Innovation表示，将在1.1777万亿韩元中拿出3500亿韩元，CJ CGV则在1.02万亿韩元中拿出3800亿韩元用于偿还债务。

归根结底，就是要用股东的钱来还债。

在明知会对股价构成明显利空的情况下，企业为何还要做出这样的决定呢？

如果企业不持有现金性资产，那么即便要承担股价下跌的代价，做出这样的决定也尚可理解，

但像CJ和SK这样国内屈指可数的大企业，不可能完全没有现金性资产。

即便如此仍决定进行增发，其背景可以结合当前经济形势来推测。

对企业而言，为应对充满不确定性的未来，积累留存收益是一种更稳妥的选择，

加之当前贷款利率上升、发行债券也愈发困难，而无需支付任何利息就能筹集资金的方式，正是增发新股。

让散户“哭泣”的增发新股是怎么回事？

话说得有些长了。

大家大致已经对增发新股有点感觉了，但可能仍有股市小白在想：所以说，到底什么是增发新股？

增发新股是企业筹集资金的一种方式。

企业筹资时，也可以通过金融机构或发行债券等方式，但这些都需要支付利息成本。

而增发新股则是通过股票市场直接筹集资金，不需要付出利息等成本。

因此，负债不会增加，只有资本增加。

所谓增发新股，字面意思就是收钱给股，与之相反，无偿增资则是在不收取资金的情况下免费向股东分配股份。

增发新股的方式主要有向原股东配股、向第三方定向增发以及公开增发三种。

向原股东配股，是以现有股东为对象进行增发的方式。

向第三方定向增发，则是以非股东的特定关系人或其他投资者为对象的方式。

公开增发，是在没有限制的情况下，面向所有投资者的方式。

向第三方定向增发通常面向新投资者或大股东，其优点在于对股价摊薄的不利影响相对较小。

向原股东配股的情况下，即便股价大幅下跌，股东也可以用更低的价格认购新股，从而部分弥补损失。

但公开增发方式并不给予原股东任何优惠，因而会对股价构成利空。

SK Innovation表示，将采用向原股东配股后，对弃权股份进行公开增发的方式实施此次增发。

这虽比单纯的公开增发更多少许对原股东的照顾，但股东的反对声浪仍在持续。

更何况，增发新股时，新股发行价通常会在现行股价基础上打折，因此往往成为利空因素。

因为大量低于当前股价的新股将涌入市场。

反过来，增发新股从中长期来看，有时也会对股价产生积极影响。

这主要发生在增发新股的目的为设备投资所需的设施资金、并购所需的收购资金等情况下。

实际上，L&F曾以为扩建二次电池正极材料产能进行设备投资为名，大规模实施增发新股，增发之后股价一度上涨逾两倍。

相反，如果增发目的为运营资金或偿还债务，则往往被视为利空。

缺乏运营资金，意味着企业财务状况不佳；而偿还债务，字面意思就是要拿这笔钱去还债。

图片由联合新闻提供

各位股市小白。

增发新股是对股价影响巨大的事件，一定要仔细确认相关公告内容。

虽然很难做到提前充分应对，但至少可以避免遭受巨大损失。

另外，即便是增发新股，也不一定必然导致股价下跌，

务必仔细查看增发新股的具体目的。

在此祝愿各位股市小白都能做出明智的投资选择，就先写到这里。

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