业绩创历史新高 “进击的韩流娱乐”…要不要搭上涨势股价的顺风车
四大娱乐公司业绩有望创新高…机构与外资纷纷加码
短期暴涨带来回调压力…考虑成长性可在调整时买入
国内大型娱乐公司的股价走势非同寻常。随着K‑Pop在全球范围内的人气不断攀升，这些公司延续了毫无阻滞的增长势头，预告今年将创下历史最高业绩，机构和外国投资者的“追捧”也在持续。投资市场上有评价认为，现在是时候改变对整个娱乐产业的认知。证券业界判断称，尽管股价已经大幅上涨，但考虑到成长性，仍具有投资吸引力。
据金融投资业界统计，今年一季度HYBE、SM、JYP娱乐（JYP Ent.）、YG娱乐等四大公司的合并销售额为8901亿韩元，比去年同期增长48.9%。合并营业利润为1493亿韩元，同比大增93.4%，创下季度历史最高纪录。Kyobo证券研究员 Park Seongguk 表示：“娱乐产业传统上在下半年活动集中，一季度本属淡季，但四大公司全部交出了惊喜业绩”，“利用艺人的专辑、演唱会以及各类内容等相关销售全面增加。”
今年全年业绩同样被看好有望刷新历史新高。Kyobo证券预计，今年四大公司的合并销售额将达到4.03万亿韩元，较去年增加19.8%。营业利润则有望达到6418亿韩元，创下历史最高纪录。研究员 Park Seongguk 分析称：“预计四大娱乐公司的合并营业利润在2021年至2024年期间将实现年均35.0%的增长，这一水平远远超过同期主要行业的年均增长率”，“虽然因股价在短期内快速上涨而引发估值过高的争议，但基于专辑销量、演唱会观众人数增加等明确依据而上调的盈利预期，可以为当前估值提供合理性。”他还补充说：“近期可以确认，偶像组合的粉丝群体正从亚洲地区进一步扩大至美国和欧洲等地，这也使得未来盈利前景更加光明。”
四大娱乐公司股价涨势一发不可收拾。JYP娱乐的市值即将突破5万亿韩元。由于JYP娱乐股价自今年以来暴涨近100%，其市值水涨船高。去年底JYP娱乐股价还在6万7800韩元左右，今年年初市值在2万亿韩元区间，4月14日首次突破3万亿韩元，随后在上月16日升至4万亿韩元区间。截至22日收盘，市值达到4万7556亿韩元。今年年初它在科斯达克上市公司中市值规模仅位列第10位，目前已跃升至继EcoPro BM、EcoPro、L&F之后的第4位。
投资者的“示好”也在延续。自本月14日起，外国投资者已连续7个交易日净买入。在此期间，外国人净买入金额累计达到347亿韩元。Kyobo证券预计，在一季度之后，二至四季度也将继续刷新历史最高业绩。
HYBE同样展现出与众不同的地位。股价稳步上行，使其市值稳居12万亿韩元区间。22日盘中股价一度飙升至31万2500韩元，创下52周新高。机构投资者最近已连续12个交易日买入HYBE，期间净买入金额高达1970亿韩元。HYBE企业价值的提升，得益于K‑Pop等韩国内容的全球竞争力。全球内容产业规模已经上升到与汽车产业相当的水平，但媒体行业去年和今年的净利润占比仅分别为整体的0.7%、0.9%。Hyundai Motor证券预计，二季度HYBE的销售额将同比增长30.9%，达到6703亿韩元，营业利润则将同比增长13.1%，达到999亿韩元，双双创下历史新高。
有观点认为，娱乐股有望成为股市新的领军板块。Shinhan投资证券研究员 Noh Donggil 表示：“娱乐企业的盈利扩张空间，在目前刚开始进军全球市场的阶段仍然十分广阔”，“虽然过程中难免有起伏，但与全球市场规模相比，韩国在该领域的地位仍显不足，成长空间巨大。”目前包括科斯皮和科斯达克在内，媒体行业在国内股市中所占市值比重仅为1.7%。他接着指出：“过去化妆品、医疗保健、二次电池等新兴主导板块完全崛起大约都花了3至7年时间”，“尽管在一季度业绩发布前后股价大幅上涨，价格负担有所加重，但在未来可能出现的调整过程中，从中长期视角来看，增加持仓的策略依然有效。”
Yuanta证券研究员 Lee Hwanuk 也表示：“四大娱乐公司的股价目前位于历史上娱乐板块估值区间（市盈率20至30倍）的上端，股价下行压力正在加大，但对于‘当前估值是否已经失去投资吸引力’这一问题，我的判断是否定的”，“预计未来3年，这些公司的每股收益（EPS）年均增速最高可达30%多，即便在最保守的情况下也将超过20%（市场一致预期），因此主要娱乐公司的当前股价仍处在合理估值区间。”
不过，也有意见提醒，应当警惕因股价陡升带来的短期调整风险。Hyundai Motor证券研究员 Kim Hyonyong 表示：“与SM和YG娱乐相比，JYP娱乐股价估值偏高，这一点多少令人感到负担。”
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