韩银：“物价涨幅一旦超过2.3%，民众关注度上升，通胀预期趋于不稳”

by Mun Jewon

Published 19 Jun.2023 14:00(KST)

韩国银行解释称，当物价涨幅至少升至2.0%~2.3%以上时，家庭和企业对物价的关注度会提高。在这种情况下，由于经济主体的预期通胀会变得不稳定，中央银行必须在物价涨幅尚未充分接近目标水平之前，将物价稳定作为货币政策运作的重点。

韩国银行在19日发布的《物价稳定目标运行情况检查》中表示：“在高物价时期，如果在工资谈判或价格设定中不能准确反映当前的物价涨幅和今后的前景，就可能招致巨大损失，因此对物价的关注度会上升”，并作出上述说明。

据韩国银行介绍，在物价涨幅足够低的时期，家庭和企业在决定消费和投资时，往往不会过多在意物价形势。美国联邦储备制度（Federal Reserve）前主席Alan Greenspan将物价稳定界定为“通胀的水平和波动性较低，以至于家庭和企业在决策过程中无须对通胀予以高度关注的环境”。

韩国银行为对这一现象进行实证分析，先考察了根据物价涨幅水平，经济主体对物价的关注度如何变化，然后比较了在物价关注度高与低的时期，预期通胀对物价冲击的反应有何不同。

首先，估算在Google和Naver上搜索“物价”“物价涨幅率”“通胀”的频度与上月居民消费价格指数（CPI）涨幅（同比）之间的关系后发现，当物价涨幅率高于2.0%~2.3%水平时，搜索量随物价涨幅率上升而增加的趋势十分明显。

这被解读为，一旦物价升至2.0%~2.3%以上，国民对物价的关注度就会提高。

此外，韩国银行借用曾担任白宫经济顾问委员会主席的Taylor Goodspeed的方法论，分析了随上月CPI涨幅变化的物价认知误差，结果显示，当物价涨幅率升至2.6%以上时，对物价涨幅率的认知误差在统计上显著下降。

韩国银行就此解释称：“当物价涨幅率超过2.6%水平时，意味着经济主体的物价关注度在提高。”

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正因为如此，当物价涨幅率升至一定水平以上、经济主体的物价关注度提高时，物价相关信息和冲击会立即反映在经济主体的预期形成中，从而可能导致预期通胀变得不稳定。

韩国银行对此进行分析后发现，当物价涨幅率超过某一水平、物价关注度上升时，物价冲击对预期通胀的影响更大、持续时间也更长。

在物价涨幅率高于刺激物价关注度的水平时，与物价关注度较低的阶段相比，因物价冲击引发的预期通胀反应在2~3个季度内明显放大，而出现显著反应的持续时间也被估算为长约3~4个季度。

韩国银行综合上述分析结果表示：“在物价涨势被预计将在相当长一段时间内高于目标水平的情况下，中央银行有必要一直将物价稳定置于首位，直至能够确信通胀将回落至物价目标。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。