“要缓解美国通胀，必须同时实施紧缩财政政策”
Rochester大学教授Kochelakota在“BOK国际会议”发表主题演讲
有观点指出，在实际利率低于经济增长率的情况下，为了缓解美国的通货膨胀，与其单纯依赖紧缩性的货币政策，不如同时实施通过扩大税收或削减转移性支出等方式实现的紧缩性财政政策。
曾担任美国明尼阿波利斯联邦储备银行行长的罗切斯特大学教授 Narayana Kocherlakota 1日在首尔中区韩国银行会议大厅举行的“BOK国际会议”上发表主旨演讲时作出了上述表示。本次会议以“疫情之后的政策课题”为主题，相隔4年再次以线下形式举行。
Kocherlakota 教授评价称，过去3年美国通胀率急剧上升，与其说是源于新冠危机后宽松的货币与财政政策所导致的超额需求，不如说是源于疫情以及乌克兰·俄罗斯战争引发的供给成本上升和企业间竞争弱化带来的利润率上升。近期高通胀的主要原因虽然被指向应对新冠危机的大规模财政支出和美国联邦储备制度（Federal Reserve）的零利率政策所造成的超额需求，但他认为，目前能证明这些宽松政策确实引发超额需求的证据十分有限。
Kocherlakota 教授表示：“考虑到疫情前后失业率和实际工资并无显著差异，很难判断是宽松的宏观政策导致了超额需求。”他说明说：“用于捕捉货币增发向通胀传导程度的长期预期通胀率，相较疫情前也仅上升了0.5个百分点。”
他认为，近期高通胀主要是由于新冠危机以及乌克兰·俄罗斯战争引发的供应冲击所导致的成本上升，以及企业间竞争弱化带来的利润率上升。尽管供应短缺推高了生产成本，但由于新冠扩散引发封锁措施等因素削弱了企业间竞争，美国企业利润相较疫情前上涨了20%以上，从而得以维持高价水平。
尤其是，Kocherlakota 教授通过新的宏观经济模型进行理论分析后主张，为了将通胀降至理想水平，与其仅依赖货币紧缩，更有必要实施紧缩性的财政政策。他指出：“如果对高通胀仅以紧缩性货币政策应对，首先会通过跨期替代效应抑制当前需求、降低通胀，但与此同时，家庭持有的政府债券利息收入将增加，反而可能刺激未来需求并推高通胀。”
相反，如果通过削减转移性支出等方式实施紧缩财政应对高通胀，不仅可以通过可支配收入减少降低当前消费和通胀，而且由此带来的政府债务缩减会同步压低未来家庭的利息收入，从而收缩未来需求，达到抑制通胀的效果。
Kocherlakota 教授表示：“近期高通胀，与其说是源于宽松货币与财政政策导致的超额需求，不如说是源于供应冲击引发的生产成本上升以及市场竞争减弱带来的利润率提高。”他还称：“为应对此情况，首先需要通过改善供应链来降低生产成本，并通过提升企业间竞争来扩大供给。”同时他强调，正如过去30余年主要国家的经验所示，在实际利率低于经济增长率的情形下，为了实现物价稳定等宏观经济稳定目标，有必要在货币政策之外同时运用财政政策。
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