[在十字路口的上市公司]Saltware上市仅4个月转为亏损…股价也腰斩

by Jang Hyowon

Published 24 May.2023 08:40(KST)

Updated 25 Jul.2023 08:28(KST)

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上市时预期营收少了160亿韩元
由盈转亏股价从2000韩元跌至1100韩元

在科斯达克上市的Saltware继去年之后，今年一季度也继续录得亏损。去年8月上市时，公司还曾给出每年将实现数十亿韩元盈利的乐观预期，但不到一年时间便转为亏损。

Saltware代表 Lee Jeonggeun。

根据金融监督院电子公告系统数据，Saltware今年一季度实现销售额80亿韩元，营业亏损5亿韩元。与上年同期相比，销售额增长39%，但营业亏损却扩大了约9%。

Saltware的营业利润自去年起转为亏损。Saltware去年在合并财务报表基础上录得营业亏损6亿韩元，较前一年12亿韩元的营业利润出现亏转。销售额也从2021年的400亿韩元降至去年的313亿韩元，减少约22%。当期净亏损为49亿韩元，即便剔除特殊目的收购公司（SPAC）合并成本，仍被推定为亏损。

Saltware是一家专门从事系统集成（SI）的公司，主要业务包括为公共机构、大学和企业构建云系统服务以及基础设施建设与运营服务，并向企业提供门户解决方案。以去年末为基准，亚马逊云服务（Amazon Web Services，AWS）销售与建设、基础设施维护保养等服务收入占比为75.6%，信息技术硬件、软件供应及系统集成建设等业务占比在15%左右。Saltware相关负责人表示：“由于客户企业在经济低迷的情况下缩减投资，Saltware的订单有所减少。”

然而，Saltware交出的这份成绩单与其在2022年决算前仅4个月、即上市时所给出的业绩预估存在巨大差距。Saltware去年8月通过与Mirae Asset Daewoo SPAC 3号以合并方式登陆科斯达克。

当时，Saltware在证券申报书及多场企业说明会（投资者关系活动）中给出了非常乐观的业绩展望。具体来看，公司预计2022年将实现销售额471亿韩元、营业利润26亿韩元；并预测从2023年至2025年，销售额将分别达到565亿韩元、670亿韩元和777亿韩元，每年增加约100亿韩元。对2025年的预计营业利润也在100亿韩元左右。

正是因为给出了如此高的业绩预估值，Saltware在上市时的企业价值也得到了较高评估。Saltware并未采用利用同业市盈率等指标的相对价值评估法，而是以未来收益预估值评定企业价值。由此，合并比例被确定为1比20，Lee Jeonggeun代表在内的原Saltware股东得以获得大量股份。目前该代表等人的持股比例超过66%。

但Saltware的业绩展望自去年起便开始偏离现实。实际销售额与预测值之间的偏离率高达33.4%，营业利润和净利润也全部转为亏损。就净利润而言，实际与预估之间相差约68亿韩元。由于今年一季度仍在持续亏损，全年能否实现销售额565亿韩元、营业利润48亿韩元的目标尚存变数。

业绩大幅偏离预测后，股价也大幅下跌。Saltware在去年8月22日上市首日的开盘价为2050韩元。约9个月后的前一交易日收盘价为1129韩元，下跌约44.9%。同期科斯达克指数则上涨了6.5%。对此，Saltware相关负责人表示：“去年提交证券申报书时所测算的企业价值，是以2021年末预估的业绩为基础做出的展望，因此出现了一定程度的偏离率”，并称“今年实现目标的情况应该会好一些”。