[记者手记]竟因给出卖出评级就向金监局投诉

by Hwang Yoonju

Published 22 May.2023 08:39(KST)

Updated 22 May.2023 10:14(KST)

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“提出将EcoPro目标股价定为45.5万韩元，投资意见下调为卖出。”

这是去年4月12日H证券公司发布的一份报告中的部分内容。当时EcoPro股价突破76万韩元，连续刷新历史新高。市场上关于“短期过热”的分析与“上涨空间仍然充足”的主张针锋相对。就在这一时期，证券业首次出现了给出“卖出”意见的报告。

不过，这名研究员最近不得不向金融监督院就当时提出“卖出”意见的背景作出说明。事情经过是这样的：某位个人投资者向金监院就这份“卖出”报告提出了投诉，内容是怀疑该研究员与EcoPro的空头卖出主体之间存在某种关系。金融监督院在接到投诉后，必须对相关事项进行核实，并在14个营业日内向投诉人作出答复。目前，据悉金监院正在核实投诉内容。

针对EcoPro的“卖出”意见是否不当？股价预测基本上以业绩为依据，对未来收益价值进行保守评估后折算为现值。EcoPro的季度报告显示，其将对子公司的股权投资和资金筹措支持等作为主要业务。EcoPro是控股公司，因此股价会被施加一定折价。控股公司的主要收入来源是从子公司获得的股息。

今年第一季度，EcoPro的营业利润为1824亿韩元，仅为SK Innovation（3750亿韩元）的一半左右。当时EcoPro市值突破20万亿韩元，高于SK Innovation。H证券的卖出报告中写道：“预计2027年的合理市值为11.8万亿韩元，但目前股价已经反映了这一水平。”目前EcoPro的市值已跌至约15万亿韩元。

其次，这名研究员是否与空头卖出势力勾结？就目前来看，并无牵连证据，H证券公司内部也判断其与空头卖出并无关联。

事实上，证券公司要给出“卖出”意见并不容易，因为证券公司的主要客户是企业。证券公司发行公司债、提供收购融资、承销增发等主要收入都来自企业。即便证券公司尊重研究员的独立性，也难免要顾及企业的态度。即使如此仍然给出“卖出”意见，说明其认为依据已经相当充分。通常只有在股价过热的依据非常明确，或存在已公开的利空因素时，才会提出“卖出”意见。