[小白指南]靠借债操纵股价…让散户吃亏的“CFD”是什么？

by Kwon Jaehee

Published 01 May.2023 07:00(KST)

Updated 02 May.2023 07:43(KST)

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编者按[小白投资指南]是为“股市小白（股票+小孩）”打造的聪明投资向导。我们将把股市小白们感到陌生的股票故事讲解得通俗易懂、循序渐进。

“韩国版比尔·黄事件”

电影《作战》的现实版

近期震动韩国股市的由SG（法国兴业银行）证券引发的股价暴跌事件，就被贴上了这样的标签。

在没有任何利空消息的情况下，某天突然有8只股票同时跌停，市值在短时间内蒸发逾7万亿韩元。

究竟其中内情如何，我们一起来看一看。

8只股票同时跌停……市值蒸发逾7万亿韩元的来龙去脉

本月24日。

Seongwang、Harim控股、Daesung Holdings、Sebang、Daou Data、Samchully、Seoul Gas、Daol投资证券。

这8家上市公司股价当日全部跌到跌停板收盘。

问题的这8只股票从开盘后不久就开始下跌，短短30分钟内便集体触及跌停价。

看似毫无关联的8只股票，却有一个共同点。

都出现了通过外资券商SG证券交易席位的大量抛售盘。

24日一天之内，SG证券卖出了Harim控股191万2287股、Daol投资证券61万6762股、Daou Data 33万8115股、Sebang 12万1925股、Samchully 1万3691股、Daesung Holdings 1万1909股、Seoul Gas 7639股、Seongwang 4298股。

在这8只股票中，Seoul Gas和Daesung Holdings自24日起连续4个交易日跌停。自2015年6月将涨跌幅限制扩大至30%以来，这在KOSPI市场尚属首次。

被指为“罪魁祸首”的CFD是什么？

这样的事情为何会发生？

关键就在于名为CFD（Contract For Difference）的“差价合约交易”这一类衍生品。

对各位股市小白来说，这大概是个陌生概念。

CFD只对专业投资者开放，也就是说，需要满足：最近1年期末月平均账户余额在5000万韩元以上，且在以下三项条件中具备一项：▲个人年薪在1亿韩元以上，或夫妻合计年薪在1.5亿韩元以上 ▲持有金融资格证或特殊资格证 ▲剔除负债后的净资产在5亿韩元以上。只有符合上述条件之一，才可以进行CFD交易。

那么，CFD究竟是一种怎样的产品呢？

CFD是在并不实际持有标的资产的前提下，仅就价格变动部分进行差价结算的一种衍生品。

通俗地说，就是投资者缴纳保证金后，由证券公司代为买卖股票，价差收益归投资者所有，而证券公司收取手续费的产品。

专业投资者即便并未实际持有股票也可以进行交易，并且在只缴纳40%保证金的情况下，最高可以运用至2.5倍杠杆。

也就是说，买入价值100万韩元的股票，只需要40万韩元就够了。

风险固然很大，但由于交易主体不会暴露在前台，因此被认为是高净值人群常用的工具。

不过，既然是借入交易，一旦偿还期限到来，就必须偿还或展期。

若无法履行这一义务，就会触发强制平仓。

也就是说，本次由SG证券引发的股价暴跌事件，被推测为某一特定团体通过CFD进行大规模股票交易，在此过程中未能完成偿还，因而引发了大规模抛售。

SG引发的连锁后果

由于SG证券引发的股价暴跌事件给韩国股市带来了巨大冲击，其后续影响也同样不容小觑。

据悉，从歌手Lim Changjung开始，到多名艺人、医生等专业人士以及知名企业会长都卷入其中，引发了个人投资者的强烈愤慨。

由于CFD这一衍生品的特性，通过CFD账户进行交易时，交易主体会被记为外资券商，从而制造出好像是“外国人在买入该股”的资金错觉。

站在个人投资者的角度，一旦看到“外国人买入的股票”，往往会认为是“优质标的”，从而跟进买入。

本次由SG证券引发的股价暴跌事件中，特定势力将几乎没有成交量或流通股本较少的股票作为目标。

事实上，在本次涉嫌股价操纵的8只股票中，Seoul Gas的流通股本比例仅为17.4%。

Seongwang的市场流通股本比例也只有38.3%。

正因为这样，操纵才会更容易。

这些势力利用“通谋交易”一点点地把股价往上拉。

所谓通谋交易，是指买方和卖方事先约定好价格和时间，相互买卖股票的违法交易行为。

例如，A和B串通，相互买卖1万股股票，成交量就会大幅增加，从而推高股价。

当成交量放大、股价上升时，除了操纵势力之外，个人投资者等也会开始关注并参与交易。

就这样，一旦普通投资者纷纷涌入，这些势力便通过获利了结的方式操纵行情。

最终，部分势力牟取了利益，而个人投资者却成了“流血”的一方。

由于后续冲击巨大，金融监管当局也表示将对本次事件予以严惩，态度相当强硬。

检方与金融监管当局已成立联合调查组，正式进入实质调查阶段。

金融委员会对被指为股价操纵团伙的H投资咨询公司办公室、相关人员名下公司及住处等进行了搜查扣押。

同时，还对被怀疑参与股价操纵的10余名相关人员下达了出境禁令。

尽管如此，由于无辜个人投资者蒙受了巨大损失，金融监管当局也难以摆脱“应对迟缓”的批评。

据悉，金融委员会自4月初起就已接到有关本次股价操纵的举报，但由于未能及时采取措施，导致损失规模进一步扩大，被舆论所诟病。

各位股市小白。

有时现实比电影更加戏剧化。

这次由SG证券引发的股价暴跌事件，正是如此。

尤其令人惋惜的是，个人投资者几乎把所有损失都一肩扛下。

接下来要关注的是金融监管当局将如何应对，

以及本次事件是否会成为铲除资本市场不公行为、以儆效尤的典型案例。

真心希望今后不再重演类似事件，就此打住本文。

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