[点击e个股]“乐天化学，离扭亏为盈不远了”

友汉达证券于28日就乐天化学维持“买入”投资意见，并将目标股价在此前基础上上调7%，至31万韩元。

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预计乐天化学一季度业绩为：销售额5.6万亿韩元，营业亏损1174亿韩元。按业务部门来看，烯烃、芳香族、Titan、美国业务等合计约亏损2087亿韩元，高端材料（铜箔、ABS、PC、烧碱）则预计盈利912亿韩元。自去年二季度以来，公司已连续4个季度录得亏损，但去年四季度亏损额较4000亿韩元有所收窄。这主要得益于2～3月中国重启带来的需求回升，以及美国天然气价格大幅下跌，推动石化部门盈利修复。

预计二季度营业利润为1350亿韩元，有望实现扭亏为盈，因为NCC（裂解石脑油以生产基础化工产品的装置）的盈利能力正在改善。NCC每吨营业亏损在2021年四季度为46美元，去年四季度扩大至73美元并触及低点。今年一季度缩小至25美元，而从本月起已转为每吨盈利21美元。

友汉达证券研究员 Hwang Gyuwon 表示：“随着中国重启效果逐步显现，以聚丙烯（通用汽车保险杠材料）为起点，到丁二烯（家电外壳材料），再到乙烯（农业用薄膜）等产品，正依次呈现复苏态势”，并称“国际油价下行也降低了NCC装置的原料成本负担”。

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公司今年预计业绩为：销售额24.6万亿韩元，营业利润5408亿韩元。营业结果将从去年7626亿韩元的亏损转为盈利，且下半年盈利规模有望进一步扩大。收购铜箔企业 Iljin Materials 之后，市场对高价收购的担忧也有望缓解。Hwang 研究员分析称：“预计产量将从去年初的4万吨增加到今年年底的8万吨，除三星SDI之外，公司还有望拿下新的大型客户”，“该业务部门营业利润预计为1144亿韩元，同比有望增长35%。”

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