“银行业危机”下，REITs个股走弱 食品饮料股走强

在美国硅谷银行（SVB）破产事件蔓延至瑞士信贷（CS）被收购、德意志银行危机等，引发“银行大流行（Bank＋Pandemic）”余波持续之际，具有强烈防御属性的食品饮料股正受到关注。与此相反，今年年初因市场对利率见顶的预期而走强的房地产投资信托基金（REITs）板块，在“银行大流行”引发商业地产低迷将加剧的预期扩散下，正迅速降温。

根据28日韩国交易所数据，前一日KRX REITs TOP 10指数收于811.19点，较前一交易日下跌1.38%。KRX REITs TOP 10指数是以在有价证券市场上市的REITs中市值排名前10位的品种为对象，以流通市值加权编制而成。目前KRX REITs TOP 10指数成分股包括SK REITs、乐天REITs、JR Global REITs、ESR Kendall Square REITs、Koramco Energy REITs、KB Star REITs、Shinhan Alpha REITs、E-REITs Cocreb、D&D Platform REITs、Shinhan Seobu TND REITs等。

这意味着最近一个月（2月27日至3月27日）以来指数下跌了6.26%。与去年10月乐高乐园事件期间一个月内暴跌约16%相比，此次跌幅并不算大，但与今年年初在利率见顶论预期扩散下REITs板块备受追捧时的氛围相比，已截然不同。

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REITs板块氛围转冷，源于由SVB事件引发的“银行大流行”。市场认为全球银行业危机将影响商业地产贷款和资金筹措，从而加剧房地产低迷，这一悲观预期正在扩散。

实际上，将Hanwha损害保险总部等集团主要不动产纳入资产组合的Hanwha REITs，在27日上市首日便交出疲弱成绩单。当日Hanwha REITs收于4510韩元，下跌7.96%。这主要是由于外资与机构投资者同步抛售所致。

证券业界认为，在“银行大流行”背景下，具有强烈防御属性的食品饮料股有望成为替代选择。一方面，相关企业业绩改善势头明显，而股价仍处于低估水平；另一方面，作为原材料的谷物价格下跌，成本压力也在减轻，这也是颇具吸引力的因素。

根据金融信息公司FnGuide的数据，今年一季度乐天制果的营业利润预计为222亿韩元，同比增加106.01%。农心预计实现营业利润443亿韩元，同比增长29.01%。这种业绩改善势头有望延续至第二季度。

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DS投资证券研究员Yang Haejeong表示：“既然现金不可能成为最重要的资产，在选择投资标的时，建议重点关注现金流稳定的企业”，“尤其是食品饮料等行业，传统上盈利稳定性较高。”Shinyoung证券研究员Park Soyeon也建议称：“在经济衰退期，防御属性较强的食品饮料股可以成为投资替代方案。”

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