SVB与CS事件重创“借钱炒股散户”…强制平仓潮引爆
去年9月以来首次强制平仓超300亿
委托交易未收款项也创近6个月新高
随着硅谷银行（SVB）破产事件和瑞士信贷（CS）财务健全性受质疑等因素推高国内股市波动，“强制平仓”恐慌正成为现实。所谓“借钱炒股”的个人投资者正遭遇正面冲击。有分析称，在基本面不稳的题材股带动下股价上涨，加之在金融监督院的压力下证券公司略微下调了信用融资利率，促使更多个人投资者参与借钱炒股，从而产生了较大影响。
根据金融投资协会17日公布的数据，截至13日，委托买卖未收款余额中实际发生的强制平仓金额为301亿韩元。强制平仓规模突破300亿韩元，是自去年9月30日（324亿韩元）以来首次。14日规模略减至268亿韩元，但仍与借钱炒股正火热的去年9月水平相近。所谓强制平仓，是指证券公司以股票为抵押向投资者提供资金后，如投资者未能在到期日之前偿还，或股票评估价值跌破一定水平（通常是作为抵押的股票价值不低于贷款金额的140%），证券公司便会对相关股票进行强制处置。
强制平仓激增，是因为借钱炒股规模扩大而股价却下跌。通常借钱炒股是押注股市上涨，但突发的SVB与CS事件成为意料之外的变量，放大了国内股市波动，对“借钱炒股的散户”极为不利。尤其是今年以来，国内股市上涨在一定程度上是由基本面不稳的题材股所推动，因此舆论一直担忧，一旦出现小幅冲击就可能引发强制平仓潮。
证券公司在金融当局压力下下调信用融资利率，减轻了个人投资者的借贷负担，也推高了借钱炒股的意愿，从而放大了强制平仓风险。Kiwoom证券最高下调了2.1个百分点。Shinhan投资证券将最短期（7日及以下）利率从年化5.05%降至3.9%。此外，在过去一个月内，三星证券、未来资产证券、KB证券、Korea Investment & Securities等在内的9家证券公司均下调了信用交易利率。
截至15日，信用交易融资余额（科斯皮+科斯达克）为18.0947万亿韩元。与13日（18.3477万亿韩元）、14日（18.2634万亿韩元）相比略有下降，但信用交易融资余额重回18万亿韩元区间，是继去年8月之后时隔6个月再次出现；与一个月前（2月16日，17.1423万亿韩元）相比，则上升约7%。
反映个人投资者“借钱炒股”规模的信用交易融资余额，是证券公司以所持股票等为抵押向投资者提供的股票买入资金。当通过信用融资买入股票的投资者未能维持规定的保证金比例时，相应差额部分的股票将被强制卖出。
未来可能涌出的强制平仓预估规模也相当可观。可能引发强制平仓的委托买卖未收款，截至15日为2085亿韩元。虽然较6个多月来高点——13日的2966亿韩元有所回落，但与1月（11日为1445亿韩元）相比仍处于较高水平。委托买卖未收交易，是指在股票结算资金不足时，证券公司代为垫付结算资金、期限为3个交易日的短期交易。如投资者未能在期限内还款，相关股票将被按强制平仓处理。
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证券业界建议，在美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开前，不确定性和股市下行压力加大的情况下，进行借钱炒股风险较高。Hana证券研究员 Han Jaehyeok 表示：“自2月以来急升的汇率水平，以及在1月曾异常强劲的外资资金流入目前已减弱，在这种情况下，股市更有可能向下而非向上。”他还分析称：“目前高企的信用余额属于短期资金，在波动性较大的市场中将进一步放大波动。”Korea Investment & Securities研究员 Kim Daejun 表示：“如果强制平仓抛压大量涌出，股价还有进一步下跌的可能。在当前形势下，美国联邦储备制度（Fed）基准利率走向等宏观经济议题对整体股市的影响更大，因此有必要再多观望一段时间。”
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